收益曲线

什么是收益率曲线？

债券是固定收益证券。当投资者购买债券时，他们正在向借款人（例如公司或联邦政府）提供贷款。作为在设定的时间范围内向他们借钱的回报，公司或联邦政府（称为债券发行人）以利息支付的形式（称为息票或收益率）为其债券持有人提供激励。

虽然大多数债券在 30 年或更短时间内到期，但它们的收益率会根据到期时间和信用度而有所不同。长期债券通常提供更高的收益率，以补偿投资者在发放如此长的贷款时所承担的风险，因为与债券成反比的利率有可能在债券到期之前上升，从而降低债券的价值。

##国债和收益率曲线之间的关系是什么？

当投资者购买国债时，就像他们在向美国政府借钱一样。这些投资具有最高的信用评级 (AAA)，通常被认为比股票更安全——几乎没有风险，因为它们得到了联邦政府“完全信任和信用”的支持，几乎可以保证永远不会违约.

美国财政部每天收市后都会在其网站上公布国债收益率。它包括从短至 1 个月到长至 30 年的国债收益率。收益率由纽约联邦储备银行获得，并基于市场价格。以图形方式绘制各个美国国债的利率创建了所谓的收益率曲线。

X 轴表示到期时间，而 Y 轴表示收益率。最广泛报道的收益率曲线显示了 3 个月、2 年、5 年、10 年和 30 年期国债收益率。收益率曲线的斜率是通过比较 2 年期国债和 10 年期国债的收益率来衡量的。

为什么收益率曲线如此重要？

分析师和投资者都使用消费者价格、就业报告和GDP增长等指标来衡量我们在经济周期中的位置——然后以买入/持有/卖出决策的形式根据这些信息采取行动。

以类似的方式，他们使用比率，例如共同基金的阿尔法和贝塔，作为衡量其业绩的一种方式，再次根据这些信息采取行动，以期产生利润。同样，收益率曲线是一个流行的指标，因为美国国债是一种可以作为基准的债务工具。它们很容易进行比较——因为正如我们上面提到的，所有国债都具有相同的信用等级 (AAA)。

什么是“正常”收益率曲线？它表明什么？

通常情况下，长期国债的收益率高于短期国债，因为正如我们之前提到的，债券发行人——在这种情况下，是美国政府——奖励投资者更多的激励措施，让他们向他们提供长期贷款。见上图。在这里，收益率曲线自然向上浮动。在这种情况下，当长期国债的收益率高于短期国债时，据说一切运转良好，经济正在增长——至少从这个指标来看是这样。

什么是平坦的收益率曲线？这是什么意思？

当长期和短期国债之间的收益率变得相似时，收益率曲线就会变平。这表明了一个不确定的时期——甚至是混乱的时期。投资者可能预期美联储将加息、通胀上升或其他迹象表明对经济的信心正在减弱。

反向收益率曲线的方向是什么？收益率曲线反转意味着什么？

上图准确地描述了一条倒置的收益率曲线。在这里，它看起来就像我们习惯于与美国国债翻转或反转相关联的曲线。现在曲线不是向上倾斜，而是向下倾斜，因为短期国债——特别是 2 年期国债——的收益率高于长期债券，特别是 10 年期国债。

为什么反向收益率曲线预测衰退？

当短期国债提供更大的回报且风险更低时，为什么投资者会购买长期国债并承担更多风险？这是收益率曲线倒挂背后的根本问题。对于投资者来说，以少回报承担更多风险是没有意义的。这也预示着对美国经济和联邦政府的信心减弱。股市通常会因新闻而下跌，悲观情绪占据中心位置，而且往往会持续很长一段时间。

收益率曲线反转一直是未来衰退的可靠指标，尽管分析师小心地指出，这种现象无法准确告诉我们何时会发生衰退。

根据圣路易斯联邦储备银行的数据，收益率曲线倒挂和衰退之间的滞后时间从 6 个月到 3 年不等。这张来自圣路易斯联邦储备银行的图表中的蓝线表示收益率曲线在跌至 0 以下时反转，而灰色条表示衰退时期。

然而，由于从历史上看，经济平均每五年衰退一次，批评者很快就会问收益率曲线的预测指标有多少。

现在的收益率曲线在哪里？

2022年4月1日，2年期国债收益率超过10年期国债收益率，出现了收益率曲线倒挂的现象。 TheStreet 的 Dan Weil 表示，虽然许多专家都在大喊经济衰退，但股市可能即将到来。

＃＃ 强调

• 收益率曲线绘制了相同信用和不同期限债券的利率。

• 收益率曲线的三种关键类型包括正常、倒置和平坦。向上倾斜（也称为正常收益率曲线）是指长期债券的收益率高于短期债券。

• 每个交易日都会在财政部网站上公布收益率曲线利率。

• 正常曲线指向经济扩张，向下倾斜（倒置）曲线指向经济衰退。

＃＃ 常问问题

什么是美国国债收益率曲线？

美国国债收益率曲线是指描绘短期国库券收益率与长期国库券和债券收益率相比的折线图。该图表显示了美国国债固定收益证券的利率与期限之间的关系。美国国债收益率曲线（也称为利率期限结构）显示固定期限的收益率，例如 1、2、3 和 6 个月以及 1、2、3、5、7、10、20 和 30 个月年。由于国库券和债券每天在二级市场上转售，票据、票据和债券的收益率会波动。

什么是收益率曲线风险？

收益率曲线风险是指固定收益工具（如债券）的投资者因利率的不利变化而遭受的风险。收益率曲线风险源于债券价格和利率之间存在反比关系这一事实。例如，当市场利率上升时，债券价格会下降。相反，当利率（或收益率）下降时，债券价格就会上涨。

投资者如何使用收益率曲线？

投资者可以使用收益率曲线来预测经济可能走向何方，并利用这些信息做出投资决策。如果债券收益率曲线表明经济可能即将放缓，投资者可能会将资金转移到传统上在衰退时期表现良好的防御性资产，例如消费必需品。如果收益率曲线变得陡峭，这可能是未来通胀的迹象。在这种情况下，投资者可能会避开收益率会因价格上涨而受到侵蚀的长期债券。