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奖励费

奖励费

什么是奖励费?

激励费是基金经理根据基金在给定时期内的表现收取的费用。该费用通常与基准进行比较。例如,如果基金经理在一个日历年内的表现优于标准普尔 500指数,则基金经理可能会收到奖励费,并且可能会随着表现出色的水平增加而增加。

了解激励费用

激励费,也称为绩效费,通常与经理的薪酬及其绩效水平挂钩,更具体地说,与他们的财务回报水平挂钩。可以通过多种方式计算此类费用。例如,在单独的账户中,费用可以与已实现和未实现的净收益或产生的净收入的变化挂钩。

对冲基金中,激励费用更为普遍,费用通常根据基金或账户的净资产值(NAV) 的增长来计算。对冲基金需要 20% 的激励费。

虽然它们很少见,但一些基金使用“减震器”结构,其中基金经理因业绩下滑而在投资者之前受到惩罚。

在美国,注册投资顾问(RIA) 使用奖励费受 1940 年投资顾问法的约束,并且只能在特殊条件下收取。寻求使用美国养老基金作为激励费用的经理必须遵守《雇员退休收入保障法》(ERISA)。

奖励费用示例

投资者持有对冲基金 1000 万美元的头寸,一年后,资产净值增加了 10%(或 100 万美元),使该头寸价值 1100 万美元。经理将获得 100 万美元零钱的 20%,即 200,000 美元。该费用将资产净值降低至 1080 万美元,相当于 8% 的回报,不计任何其他费用。

基金在特定时期内的最高价值被称为高水位线。一般而言,如果基金跌至如此高的水平,则不会产生奖励费。经理们往往只在超过高水位线时才收取费用。

障碍是基金必须达到的预定回报水平才能获得奖励费。障碍可以采用指数或具有预定百分比的集合的形式。例如,如果 10% 的资产净值增长受到 3% 的限制,则仅对 7% 的差额收取激励费。近年来,对冲基金已经足够受欢迎,与大萧条后的几年相比,它们现在申请障碍的人数减少了。

奖励费用的特殊注意事项

激励费的批评者,如沃伦巴菲特,认为他们的倾斜结构——经理分享基金的利润而不分享其损失——只会鼓励经理承担巨大的风险来抑制回报。

## 强调

  • 对这些费用的批评表明,它们鼓励管理人员承担巨大的风险以提高回报。

  • 如果基金在特定时期内表现良好,基金经理可能会收到奖励费。

  • 费用金额可以基于已实现净收益、未实现净收益或产生的净收入。

  • 对冲基金通常收取 20% 的激励费。