Tarifa de incentivo
¿Qué es una tarifa de incentivo?
Una tarifa de incentivo es una tarifa que cobra un administrador de fondos en función del rendimiento de un fondo durante un perÃodo determinado. La tarifa generalmente se compara con un punto de referencia. Por ejemplo, un administrador de fondos puede recibir una tarifa de incentivo si su fondo supera el Ãndice S&P 500 durante un año calendario y puede aumentar a medida que crece el nivel de rendimiento superior.
Comprender las tarifas de incentivo
Una tarifa de incentivo, también conocida como tarifa de rendimiento, generalmente está vinculada a la compensación de un gerente y su nivel de rendimiento, más especÃficamente, su nivel de rendimiento financiero. Dichas tarifas se pueden calcular de varias maneras. Por ejemplo, en cuentas separadas, la tarifa se puede vincular al cambio en las ganancias netas realizadas y no realizadas,. o el ingreso neto generado.
En los fondos de cobertura,. donde las tarifas de incentivo son más comunes, la tarifa generalmente se calcula en función del crecimiento del valor liquidativo (NAV) del fondo o de la cuenta. Una tarifa de incentivo del 20% es de rigor para los fondos de cobertura.
Si bien son raros, algunos fondos utilizan una estructura de " amortiguador " en la que se penaliza al administrador del fondo antes que al inversionista por el movimiento a la baja en el rendimiento.
En los Estados Unidos, el uso de tarifas de incentivo por parte de asesores de inversión registrados (RIA) está cubierto por la Ley de Asesores de Inversión de 1940 y puede cobrarse solo bajo condiciones especiales. Los gerentes que deseen utilizar los fondos de pensión de EE. UU. como incentivos deben cumplir con la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA).
Ejemplo de tarifas de incentivo
Un inversionista toma una posición de $10 millones con un fondo de cobertura y, después de un año, el NAV ha aumentado en un 10 % (o $1 millón), lo que hace que esa posición valga $11 millones. El gerente habrá ganado el 20% de ese cambio de $1 millón, o $200,000. Esa tarifa reduce el NAV a $ 10,8 millones, lo que equivale a un rendimiento del 8% independientemente de cualquier otra tarifa.
El valor más alto de un fondo durante un perÃodo determinado se conoce como marca de agua alta. En general, no se incurre en una tarifa de incentivo si un fondo cae tan alto. Los gerentes tienden a cobrar una tarifa solo cuando exceden la marca de agua alta.
Un obstáculo serÃa un nivel predeterminado de rendimiento que debe cumplir un fondo para ganar una tarifa de incentivo. Los obstáculos pueden tomar la forma de un Ãndice o un conjunto con un porcentaje predeterminado. Por ejemplo, si el crecimiento del NAV del 10 % está sujeto a un obstáculo del 3 %, se cobrarÃa una tarifa de incentivo solo sobre la diferencia del 7 %. Los fondos de cobertura han sido tan populares en los últimos años que menos de ellos aplican obstáculos ahora en comparación con los años posteriores a la Gran Recesión.
Consideraciones especiales para tarifas de incentivo
Los crÃticos de las tarifas de incentivos, como Warren Buffett, sostienen que su estructura sesgada, en la que un administrador comparte las ganancias de un fondo pero no sus pérdidas, solo alienta a los administradores a asumir riesgos descomunales para acelerar los rendimientos.
Reflejos
Los crÃticos de estas tarifas sugieren que alientan a los gerentes a asumir riesgos descomunales para aumentar los rendimientos.
Un administrador de fondos podrÃa recibir una tarifa de incentivo si un fondo se desempeña bien durante un perÃodo determinado.
El monto de la tarifa puede basarse en ganancias netas realizadas, ganancias netas no realizadas o ingresos netos generados.
Una tarifa de incentivo del 20% es tÃpica para los fondos de cobertura.
