Incitamentavgift
Vad är en incitamentsavgift?
En incitamentsavgift är en avgift som tas ut av en fondförvaltare baserat på en fonds resultat under en given period. Avgiften jämförs vanligtvis med ett riktmärke. Till exempel kan en fondförvaltare få en incitamentsavgift om deras fond överträffar S&P 500 Index under ett kalenderår, och kan öka när nivån på överavkastningen växer.
Förstå incitamentsavgifter
En incitamentsavgift, även känd som en prestationsavgift, är vanligtvis kopplad till en chefs ersättning och deras prestationsnivå, närmare bestämt deras nivå av ekonomisk avkastning. Sådana avgifter kan beräknas på en mängd olika sätt. Till exempel, på separata konton, kan avgiften kopplas till förändringar i nettorealiserade och orealiserade vinster eller genererade nettointäkter.
I hedgefonder,. där incitamentsavgifter är vanligare, beräknas avgiften i allmänhet utifrån tillväxten av fondens eller kontots substansvärde (NAV). En incitamentsavgift på 20 % är de riguer för hedgefonder.
Även om de är sällsynta, använder vissa fonder en " stötdämpande " struktur där en fondförvaltare straffas före investeraren för nedåtgående rörelse i resultatet.
I USA täcks användningen av incitamentsavgifter av registrerade investeringsrådgivare (RIA) av Investment Advisers Act från 1940 och får endast tas ut under särskilda villkor. Förvaltare som vill använda amerikanska pensionsfonder som incitamentsavgifter måste följa Employee Retirement Income Security Act (ERISA).
Exempel på incitamentsavgifter
En investerare tar en position på 10 miljoner USD i en hedgefond och efter ett år har NAV ökat med 10 % (eller 1 miljon USD), vilket gör den positionen värd 11 miljoner USD. Chefen kommer att ha tjänat 20 % av ändringen på 1 miljon USD, eller 200 000 USD. Den avgiften minskar NAV till 10,8 miljoner USD, vilket motsvarar en avkastning på 8 % oberoende av andra avgifter.
Det högsta värdet på en fond under en viss period kallas ett högvattenmärke. I allmänhet uppstår ingen incitamentsavgift om en fond faller så högt. Chefer tenderar att ta ut en avgift endast när de överskrider högvattenmärket.
Ett hinder skulle vara en förutbestämd avkastningsnivå som en fond måste uppfylla för att tjäna en incitamentsavgift. Hinder kan ha formen av ett index eller en uppsättning med en förutbestämd procentandel. Till exempel, om NAV-tillväxt på 10 % är föremål för ett hinder på 3 %, skulle en incitamentsavgift endast tas ut på skillnaden på 7 %. Hedgefonder har varit tillräckligt populära de senaste åren att färre av dem tillämpar hinder nu jämfört med åren efter den stora lågkonjunkturen.
Särskilda överväganden för incitamentsavgifter
Kritiker av incitamentsavgifter, som Warren Buffett, hävdar att deras skeva struktur – där en förvaltare delar i en fonds vinst men inte i dess förluster – bara uppmuntrar förvaltare att ta överdimensionerade risker för att strypa avkastningen.
Höjdpunkter
– Kritiker av dessa avgifter menar att de uppmuntrar förvaltare att ta överdrivna risker för att öka avkastningen.
En fondförvaltare kan få en incitamentsavgift om en fond presterar bra under en viss period.
Avgiftsbeloppet kan baseras på realiserade nettovinster, orealiserade nettovinster eller genererade nettointäkter.
En incitamentsavgift på 20 % är typisk för hedgefonder.
