Поощрительный взнос

Что такое поощрительный взнос?

Поощрительное вознаграждение — это плата, взимаемая управляющим фондом в зависимости от результатов деятельности фонда за определенный период. Плата обычно сравнивается с эталоном. Например, управляющий фондом может получать поощрительное вознаграждение, если его фонд превосходит индекс S&P 500 в течение календарного года, и может увеличиваться по мере роста уровня превосходства.

Поощрительные сборы

Поощрительное вознаграждение, также известное как вознаграждение за результат, обычно привязано к вознаграждению менеджера и уровню его работы, в частности, уровню его финансовой отдачи. Такие сборы могут рассчитываться различными способами. Например, в отдельных счетах плата может быть привязана к изменению чистой реализованной и нереализованной прибыли или полученному чистому доходу.

В хедж-фондах,. где поощрительные сборы более распространены, они обычно рассчитываются на основе роста стоимости чистых активов фонда или счета (NAV). Поощрительный сбор в размере 20% является обязательным для хедж-фондов.

Хотя они встречаются редко, некоторые фонды используют структуру « амортизатора », в которой управляющий фондом наказывается перед инвестором за снижение производительности.

В Соединенных Штатах использование поощрительных вознаграждений зарегистрированными инвестиционными консультантами (RIA) регулируется Законом об инвестиционных консультантах 1940 года и может взиматься только при соблюдении особых условий. Менеджеры, желающие использовать пенсионные фонды США в качестве поощрительных вознаграждений, должны соблюдать Закон о пенсионном обеспечении сотрудников (ERISA).

Пример поощрительных вознаграждений

Инвестор открывает позицию в размере 10 миллионов долларов в хедж-фонде, и через год чистая стоимость активов увеличивается на 10% (или 1 миллион долларов), в результате чего эта позиция стоит 11 миллионов долларов. Менеджер заработает 20% от этого изменения в 1 миллион долларов, или 200 000 долларов. Этот сбор снижает NAV до 10,8 млн долларов, что равно 8% прибыли независимо от любых других сборов.

Самая высокая стоимость фонда за определенный период известна как наивысшая отметка. Как правило, поощрительная комиссия не взимается, если фонд падает до такого уровня. Менеджеры, как правило, взимают плату только тогда, когда они превышают максимальную отметку.

Препятствием будет заранее определенный уровень дохода, который фонд должен достичь, чтобы получить поощрительное вознаграждение . Препятствия могут принимать форму индекса или набора с заданным процентом. Например, если рост NAV на 10 % зависит от барьера в 3 %, поощрительный сбор будет взиматься только с разницы в 7 %. Хедж-фонды были достаточно популярны в последние годы, и сейчас меньшее их количество применяет барьеры по сравнению с годами после Великой рецессии.

Особые соображения по поощрительным вознаграждениям

Критики поощрительных вознаграждений, такие как Уоррен Баффет, утверждают, что их асимметричная структура, в которой управляющий получает долю в прибыли фонда, но не в его убытках, только побуждает менеджеров идти на непомерный риск, чтобы снизить доходность.

Особенности

• Критики этих комиссий предполагают, что они побуждают менеджеров идти на непомерный риск, чтобы повысить прибыль.

• Управляющий фондом может получать поощрительное вознаграждение, если фонд показывает хорошие результаты в течение определенного периода времени.

• Сумма вознаграждения может основываться на чистой реализованной прибыли, чистой нереализованной прибыли или полученной чистой прибыли.

• Для хедж-фондов характерна поощрительная комиссия в размере 20%.