Incitamentsgebyr
Hvad er et incitamentsgebyr?
Et incitamentsgebyr er et gebyr, der opkræves af en fondsforvalter baseret på en fonds præstation over en given periode. Gebyret sammenlignes normalt med et benchmark. For eksempel kan en fondsforvalter modtage et incitamentsgebyr, hvis deres fond klarer sig bedre end S&P 500 -indekset i løbet af et kalenderår, og kan stige, efterhånden som niveauet af outperformance vokser.
Forståelse af incitamentsgebyrer
Et incitamentshonorar, også kendt som et resultathonorar, er normalt knyttet til en leders kompensation og deres præstationsniveau, mere specifikt deres niveau af økonomisk afkast. Sådanne gebyrer kan beregnes på mange forskellige måder. For eksempel kan gebyret på separate konti knyttes til ændringer i nettorealiserede og urealiserede gevinster eller genereret nettoindkomst.
I hedgefonde,. hvor incitamentsgebyrer er mere almindelige, beregnes gebyret generelt ud fra væksten i fondens eller kontoens indre værdi (NAV). Et incitamentsgebyr på 20 % er strengt for hedgefonde.
Selvom de er sjældne, bruger nogle fonde en " støddæmper "-struktur, hvor en fondsforvalter straffes før investoren for nedadgående bevægelser i præstationen.
I USA er brugen af incitamentsgebyrer af registrerede investeringsrådgivere (RIA'er) dækket af Investment Advisers Act af 1940 og må kun opkræves under særlige betingelser. Forvaltere, der søger at bruge amerikanske pensionsfonde som incitamentsgebyrer, skal overholde Employee Retirement Income Security Act (ERISA).
Eksempel på incitamentsgebyrer
En investor tager en position på $10 millioner i en hedgefond, og efter et år er NAV steget med 10% (eller $1 million), hvilket gør denne position værd $11 millioner. Manageren vil have tjent 20 % af denne $1 million ændring, eller $200.000. Dette gebyr reducerer NAV til $10,8 millioner, hvilket svarer til et afkast på 8% uafhængigt af andre gebyrer.
Den højeste værdi af en fond over en given periode er kendt som et højvandsmærke. Generelt opkræves der ikke et incitamentsgebyr, hvis en fond falder så højt. Ledere har en tendens til kun at opkræve et gebyr, når de overstiger højvandsmærket.
En hindring ville være et forudbestemt afkastniveau, som en fond skal opfylde for at tjene et incitamentsgebyr. Forhindringer kan tage form af et indeks eller et sæt med en forudbestemt procentdel. Hvis f.eks. NAV-vækst på 10 % er underlagt en hindring på 3 %, vil der kun blive opkrævet et incitamentsgebyr på forskellen på 7 %. Hedgefonde har været så populære i de seneste år, at færre af dem anvender forhindringer nu sammenlignet med årene efter den store recession.
Særlige overvejelser for incitamentsgebyrer
Kritikere af incitamentsgebyrer, såsom Warren Buffett, hævder, at deres skæve struktur - hvor en forvalter deler i en fonds overskud, men ikke i dens tab - kun tilskynder forvaltere til at tage for store risici for at skrue op for afkastet.
##Højdepunkter
Kritikere af disse gebyrer antyder, at de opfordrer ledere til at tage for store risici for at øge afkastet.
En fondsforvalter kan muligvis modtage et incitamentsgebyr, hvis en fond klarer sig godt over en given periode.
Gebyrbeløbet kan være baseret på nettorealiserede gevinster, nettourealiserede gevinster eller genererede nettoindtægter.
Et incitamentsgebyr på 20 % er typisk for hedgefonde.
