Teşvik ücreti
Teşvik Ücreti Nedir?
Teşvik ücreti, bir fon yöneticisi tarafından bir fonun belirli bir dönemdeki performansına dayalı olarak alınan bir ücrettir. Ücret genellikle bir kıyaslama ile karşılaştırılır. Örneğin, bir fon yöneticisi, fonu bir takvim yılı boyunca S&P 500 Endeksinden daha iyi performans gösteriyorsa bir teşvik ücreti alabilir ve performans düzeyi arttıkça artabilir.
Teşvik Ücretlerini Anlama
Performans ücreti olarak da bilinen teşvik ücreti, genellikle bir yöneticinin ücretine ve performans düzeyine, daha özel olarak mali getiri düzeyine bağlıdır. Bu tür ücretler çeşitli şekillerde hesaplanabilir. Örneğin, ayrı hesaplarda ücret, net gerçekleşen ve gerçekleşmeyen kazançlardaki değişime veya oluşturulan net gelire sabitlenebilir.
hedge fonlarda,. ücret genellikle fonun veya hesabın net varlık değerinin (NAV) büyümesine göre hesaplanır. Hedge fonlar için %20'lik bir teşvik ücreti daha kesindir.
Nadir olmakla birlikte, bazı fonlar , performansta aşağı yönlü hareket için yatırımcıdan önce bir fon yöneticisinin cezalandırıldığı bir " amortisör " yapısı kullanır.
kayıtlı yatırım danışmanları (RIA) tarafından teşvik ücretlerinin kullanımı 1940 Yatırım Danışmanları Yasası kapsamındadır ve yalnızca özel koşullar altında ücretlendirilebilir. ABD emeklilik fonlarını teşvik ücreti olarak kullanmak isteyen yöneticiler, Çalışan Emeklilik Gelir Güvenliği Yasası'na (ERISA) uymak zorundadır.
Teşvik Ücretleri Örneği
Bir yatırımcı, bir hedge fonu ile 10 milyon dolarlık bir pozisyon alır ve bir yıl sonra, NAV %10 (veya 1 milyon dolar) artarak bu pozisyonu 11 milyon dolar eder. Yönetici bu 1 milyon dolarlık değişikliğin %20'sini veya 200.000 doları kazanmış olacak. Bu ücret, NAV'yi 10.8 milyon dolara düşürür, bu da diğer ücretlerden bağımsız olarak %8'lik bir getiriye eşittir.
Belirli bir dönemde bir fonun en yüksek değeri, yüksek su işareti olarak bilinir. Genel olarak, bir fon bu kadar yüksek düşerse bir teşvik ücreti alınmaz. Yöneticiler, yalnızca yüksek su işaretini aştıklarında bir ücret talep etme eğilimindedir.
Engel , bir fonun teşvik ücreti kazanmak için karşılaması gereken önceden belirlenmiş bir getiri düzeyi olacaktır. Engeller bir indeks veya önceden belirlenmiş bir yüzdeye sahip bir set şeklinde olabilir. Örneğin, %10'luk NAV büyümesi %3'lük bir engele tabi ise, yalnızca %7'lik fark üzerinden bir teşvik ücreti alınır. Hedge fonlar son yıllarda yeterince popüler hale geldi ve Büyük Durgunluktan sonraki yıllara kıyasla artık daha azı engel uyguluyor.
Teşvik Ücretleri için Özel Hususlar
Warren Buffett gibi teşvik ücretlerini eleştirenler, yöneticilerin bir fonun kârını paylaştığı ancak zararını paylaşmadığı çarpık yapılarının, yöneticileri getirileri kısmak için büyük riskler almaya teşvik ettiğini iddia ediyor.
Öne Çıkanlar
Bu ücretleri eleştirenler, yöneticilerin getirileri artırmak için büyük riskler almaya teşvik ettiğini öne sürüyor.
Bir fon belirli bir süre boyunca iyi performans gösterirse, bir fon yöneticisi teşvik ücreti alabilir.
Ücret tutarı net gerçekleşmiş kazançlara, net gerçekleşmemiş kazançlara veya elde edilen net gelire dayalı olabilir.
Hedge fonlar için %20'lik bir teşvik ücreti tipiktir.
