索引卷

什么是索引卷？

指数滚动一词是指一种被动的指数投资策略，它使用指数基金和长期股票预期证券(LEAPS) 的组合。使用这种策略的投资者必须对一系列 LEAP 期权进行展期，以获得指数长期波动的敞口。期权的杠杆作用使投资者可以放大收益，并可能导致长期跑赢指数。

索引卷是如何工作的

投资者可以使用广泛的投资策略——主动和被动投资方法。主动投资通过利用价格的短期变化来试图超越市场的平均回报，采用亲力亲为的方法。另一方面，被动投资通过退居二线来使用更长期的方法。

从本质上讲，那些被动投资的人采取买入并持有的方式，通常跟踪指数以试图模仿其回报。指数滚动是投资者倾向于使用的被动投资策略之一。

指数滚动是一种长期的被动投资策略，投资者可以随意使用。利用这种方法的人可能会获得与投资标准基准相同的风险敞口，但由于长期股权预期证券 (LEAP) 期权的风险敞口，通常资本较少。

投资者可以使用与旧行权价格相同的新行权价实施前滚，或者他们可以设置新行权价。执行价格高于原始期权合约的新合约称为上卷，而执行价格较低的新合约使该策略成为下卷。

随着时间的推移，该头寸的收益特征与常规索引策略非常相似。但回报往往略高。这是因为在设置的早期阶段从选项中暴露出来。波动性决定了期权价格，波动性越低，购买期权的成本就越低。

您可以通过采用指数滚动策略而不是传统策略获得更高的回报，因为期权在设置的早期阶段就有风险敞口。

特别注意事项

许多购买并持有的投资者更喜欢 LEAP。这些是到期日超过一年的公开交易证券。 LEAP 允许买方在到期日之前以预定价格购买或出售标的资产。

LEAP看涨期权可能会被到期日较晚的看涨期权所取代，实质上允许投资者无限期地滚动他们在期权基础资产中的参与。 LEAP 看涨期权可以提高资本效率，因为与购买资产本身（在本例中为股票交易所交易基金(ETF)）相比，它们需要更少的资本，方法是采用称为前滚期权的 LEAP 策略。

索引滚动的缺点

前滚涉及将合同延长到其原始到期日期之后。这通常在合同到期前不久完成。投资者在实施此策略之前应考虑将期权向前滚动的成本，因为滚动要求投资者平仓一个期权头寸，在购买新头寸时可能会亏损。

指数滚动策略在特定股票指数 ETF 上采用 LEAP 看涨期权。然而，LEAPS 并非适用于所有 ETF。这缩小了该策略的资产类别范围。可以在芝加哥期权交易所(CBOE) 找到 LEAPS 期权列表。

＃＃ 强调

• 使用这种方法的投资者获得与投资标准基准时相同的风险敞口，但资本较少。

• 前滚可以使用与旧行权相同的行权价，或者他们可以设置新行权价。

• 指数展期是一种被动指数投资策略，结合使用指数基金和长期股票预期证券。

• 指数滚动头寸与常规指数策略具有相似的收益特征，但回报略高。