前滚

什么是前滚？

以当时的市场价格为相同的标的资产开立新的长期合约来延长期权、期货合约或远期的到期或到期。前滚使交易者能够在合约初始到期后维持头寸，因为期权和期货合约具有有限的到期日。它通常在初始合同到期前不久进行，并要求对原始合同的损益进行结算。

前滚基础

前滚包括两个步骤。首先，退出初始合同。然后，启动一个较晚到期的新头寸。这两个步骤通常同时执行，以减少由于标的资产价格变化而导致的滑点或利润侵蚀。

前滚程序因不同的金融工具而异。

＃＃ 选项

可以使用与旧合约相同的新合约执行价格进行前滚，或者可以设置新的执行价格。如果新合约的执行价格高于初始合约，则该策略称为“上卷”，但如果新合约的执行价格较低，则称为“下卷”。这些策略可用于保护利润或对冲损失。

例如，考虑一个交易者，他的看涨期权在 6 月到期，Widget Company 的行使价为 10 美元。该股票的交易价格为 12 美元。随着看涨期权接近到期，如果交易者仍然看好Widget 公司，他们可以选择通过卖出 6 月看涨期权或同时购买 9 月到期且执行价为 12 美元的看涨期权来维持其投资立场并保护利润.这种“累积”到更高的行使价将减少为第二个期权支付的溢价（与购买新的 10 美元行使价相比），从而保护第一次交易的部分利润。

转发

远期外汇合约通常在到期日成为即期日时展期。例如，如果投资者在 6 月 30 日以 1.0500 的价格买入欧元兑美元，则该合约将在 6 月 28 日通过掉期进行展期。如果市场上的即期汇率为 1.1050，投资者将以该汇率卖出相同数量的欧元，并在 6 月 30 日以美元形式获得利润。

在没有资金流动的情况下，欧元将净值为零。投资者将同时签订新的远期合约，在新的远期起息日购买相同数量的欧元；该汇率将是相同的 1.1050 即期汇率加上或减去新起息日的远期点数。

期货

对于实物交割的合约，期货头寸必须在第一个通知日之前平仓，对于现金结算的合约，必须在最后交易日之前平仓。合约通常以现金方式平仓，投资者同时进入同一个到期日较晚的期货合约交易。

例如，如果交易者以 110 美元的价格做多6 月到期的原油期货，他们将在该交易到期之前平仓，然后以当前市场价格签订一份新的原油合约，该合约将在稍后到期。

＃＃ 强调

• 前滚中常用的衍生工具是期权、期货合约和远期。

• 前滚是指通过平仓即将到期的合约并以当前市场价格为具有未来收盘日期的相同标的资产开立另一份衍生品合约来延长衍生品合约。