インデックスロール

トレーディングオプションとデリバティブの取引 Options and Derivatives

##インデックスロールとは何ですか？

インデックスロールという用語は、インデックスファンドと長期株式予測証券（LEAPS）の組み合わせを使用するパッシブインデックス投資戦略を指します。この戦略を使用する投資家は、一連のLEAPオプションをロールオーバーして、インデックスの長期的な動きにさらされる必要があります。オプションを活用することで、投資家は利益を拡大することができ、長期的にはインデックスをアウトパフォームする可能性があります。

##インデックスロールのしくみ

投資家は、アクティブ投資アプローチとパッシブ投資アプローチの両方で、さまざまな投資戦略を自由に利用できます。積極的な投資は、価格の短期的な変化を利用して市場の平均収益を上回ろうとすることにより、実践的なアプローチを使用します。一方、パッシブ投資は、後部座席を取ることにより、より長期的なアプローチを使用します。

基本的に、受動的に投資する人は、バイアンドホールドのアプローチを取り、通常、インデックスを追跡してそのリターンを模倣しようとします。インデックスローリングは、投資家が使用する傾向のあるパッシブ投資戦略の1つです。

インデックスローリングは、投資家が自由に使える長期的なパッシブ投資戦略です。このアプローチを利用する人々は、標準的なベンチマークに投資した場合と同じエクスポージャーを得ることができますが、長期株式予想証券（LEAP）オプションからのエクスポージャーのため、多くの場合、資本が少なくなります。

ストライク価格を使用してロールフォワードを実装するか、新しいストライクを設定できる可能性があります。元のオプション契約よりも高い行使価格の新しい契約はロールアップと呼ばれ、低い行使価格の新しい契約は戦略をロールダウンします。

時間の経過とともに、ポジションは通常のインデックス戦略と非常によく似たペイオフ特性を持ちます。ただし、収益はわずかに高くなる傾向があります。これは、セットアップの初期段階でのオプションからの露出によるものです。ボラティリティはオプション価格を決定し、ボラティリティが低いほどオプション購入のコストが低くなります。

セットアップの初期段階でオプションが公開されるため、従来の戦略の代わりにインデックスローリング戦略を採用することで、より高いリターンを得ることができます。

##特別な考慮事項

多くのバイアンドホールド投資家はLEAPを好みます。これらは、有効期限が1年を超える上場証券です。 LEAPを使用すると、買い手は有効期限前に原資産を所定の価格で購入または売却できます。

LEAPコールオプションは、有効期限が遅いコールオプションに置き換えることができます。これにより、投資家は、オプションの原資産への参加を無期限に繰り越すことができます。 LEAPコールオプションは、ロールフォワードオプションと呼ばれるLEAP戦略を採用することにより、資産自体（この場合は上場投資信託（ETF））を購入するよりも必要な資本が少ないため、資本効率を高めることができます。

##インデックスロールのデメリット

ロールフォワードには、元の有効期限を超えて契約を延長することが含まれます。これは通常、契約の期限が切れる直前に行われます。ローリングでは投資家が1つのオプションポジションをクローズする必要があり、新しいポジションを購入する際に損失を被る可能性があるため、投資家はこの戦略を実装する前にオプションをロールフォワードするコストを検討する必要があります。

インデックスロール戦略は、特定のエクイティインデックスETFにLEAPコールオプションを採用しています。ただし、LEAPSはすべてのETFで利用できるわけではありません。これにより、戦略の資産クラスの範囲が絞り込まれます。 LEAPSオプションのリストは、シカゴ・ボード・オプション取引所（CBOE）にあります。

##ハイライト

-このアプローチを使用する投資家は、標準的なベンチマークに投資した場合と同じエクスポージャーを獲得しますが、資本は少なくなります。

-ロールフォワードは、古いものと同じ行使価格を新しいものに使用する場合があります。または、新しい行使を設定できる場合があります。

-インデックスロールは、インデックスファンドと長期株式予想証券の組み合わせを使用するパッシブインデックス投資戦略です。

-インデックスロールポジションは、通常のインデックス戦略と同様のペイオフ特性を持ち、リターンがわずかに高くなります。