机构收购 (IBO)

什么是机构收购 (IBO)？

机构收购（IBO）是指私募股权或风险投资公司等机构投资者或商业银行等金融机构收购公司的控股权。收购可以是“私有化”交易中的上市公司，也可以是直接销售的私人收购。机构收购与管理层收购（MBO）相反，在管理层收购中，企业当前的管理层收购了公司的全部或部分。

机构收购 (IBO) 的运作方式

机构收购 (IBO) 可能会在现有公司所有者的合作下进行，但在发起和结束时可能会因现有管理层的反对而充满敌意。机构买家可能会决定在收购后保留当前的公司管理层。然而，买方通常更愿意雇佣新的经理，有时会给他们公司的股份。一般来说，如果私募股权公司参与收购，它将负责构建和退出交易，以及招聘经理。

机构买家通常专注于特定行业，并以首选交易规模为目标。拥有未使用债务能力、表现不佳但仍具有高现金生成能力、现金流稳定且资本支出要求低的公司成为有吸引力的收购目标。

通常，收购中的收购投资者会寻求通过出售给战略买家（例如行业竞争对手）或通过首次公开募股(IPO) 来出售其在公司中的股份。机构买家的目标是一个固定的时间框架，通常是五到七年，以及交易的计划投资回报障碍。

IBO 与杠杆收购 (LBO)

涉及高度财务杠杆时，被描述为杠杆收购(LBO)，这意味着它们主要是用借来的资金进行的。

债务与 EBITDA 比率衡量的杠杆率可以从四倍到七倍不等。如果新所有者在支付的价格上不遵守纪律，或者无法通过提高运营效率和降低足以偿还债务的成本来对业务进行计划的改进，杠杆收购所涉及的高杠杆会增加交易失败甚至破产的风险承担为交易提供资金。

杠杆收购市场在 1980 年代后期达到顶峰，完成了数百笔交易。 KKR 于 1988 年以 250 亿美元收购 RJR Nabisco 的著名交易，并依靠借来的资金为交易成本的近 90% 融资。这是当时最大的杠杆收购。

＃＃ 强调

• 使用高度财务杠杆的 IBO 被描述为杠杆收购 (LBO)。

• 机构收购 (IBO) 是指机构投资者（例如私募股权公司）获得公司的控股权。

• 机构买家通常专注于特定行业，并以首选交易规模为目标。

• 这些买家还设定了一个固定的时间框架，通常是五到七年，以及交易的计划投资回报障碍。

• IBO 可以是友好的——在当前所有者的支持下——或者在当前的管理对象时是敌对的。