Институциональный выкуп (IBO)

Что такое институциональный выкуп (IBO)?

Институциональный выкуп (IBO) относится к приобретению контрольного пакета акций компании институциональным инвестором, таким как частные или венчурные компании, или финансовыми учреждениями, такими как коммерческие банки. Выкуп может быть в государственных компаниях, как в сделке «становления частной», или в частном выкупе путем прямых продаж. Институциональные выкупы противоположны выкупам менеджментом (MBO), при которых текущее руководство компании приобретает всю компанию или ее часть.

Как работает институциональный выкуп (IBO)

Институциональные выкупы (IBO) могут происходить в сотрудничестве с существующими владельцами компаний, но могут быть враждебными, когда они начинаются и завершаются вопреки возражениям существующего руководства. Институциональный покупатель может принять решение сохранить текущее руководство компании после приобретения. Однако часто покупатель предпочитает нанимать новых менеджеров, иногда отдавая им доли в бизнесе. Как правило, если в выкупе участвует частная инвестиционная компания, она берет на себя структурирование и выход из сделки, а также найм менеджеров.

Институциональные покупатели обычно специализируются на конкретных отраслях, а также ориентируются на предпочтительный размер сделки. Компании, которые имеют неиспользованный долговой потенциал, неэффективны в своих отраслях, но по-прежнему приносят высокую прибыль, со стабильными денежными потоками и низкими требованиями к капитальным затратам, являются привлекательными объектами для выкупа.

Как правило, приобретающий инвестор при выкупе стремится продать свою долю в компании через продажу стратегическому покупателю (например, конкуренту в отрасли) или через первичное публичное размещение акций (IPO). Институциональные покупатели ориентируются на установленные временные рамки, часто от пяти до семи лет, и на запланированный порог возврата инвестиций для сделки.

IBO против выкупа с использованием заемных средств (LBO)

Институциональные выкупы описываются как выкупы с использованием заемных средств (LBO), когда они связаны с высокой степенью финансового рычага, что означает, что они осуществляются преимущественно за счет заемных средств.

Леверидж, измеряемый отношением долга к EBITDA для выкупа, может варьироваться от четырех до семи раз. Высокий левередж, связанный с LBO, увеличивает риск срыва сделки и даже банкротства, если новые владельцы не будут дисциплинированы в уплачиваемой цене или не смогут добиться запланированных улучшений в бизнесе за счет повышения операционной эффективности и снижения затрат, достаточных для обслуживания долга. взятые на финансирование сделки.

Рынок LBO достиг своего пика в конце 1980-х годов, когда были заключены сотни сделок. Знаменитое приобретение KKR RJR Nabisco в 1988 году обошлось в 25 миллиардов долларов, и почти 90% стоимости сделки финансировалось за счет заемных средств. Это был крупнейший LBO своего времени.

Особенности

• IBO, который использует высокую степень финансового рычага, описывается как выкуп с использованием заемных средств (LBO).

• Институциональный выкуп (IBO) — это когда институциональный инвестор, такой как частная инвестиционная компания, приобретает контрольный пакет акций компании.

• Институциональные покупатели обычно специализируются на конкретных отраслях, а также ориентируются на предпочтительный размер сделки.

• Эти покупатели также нацелены на установленные временные рамки, часто от пяти до семи лет, и запланированный барьер возврата инвестиций для сделки.

• НПА могут быть дружественными — при поддержке нынешних владельцев — или враждебными, когда возражает нынешнее руководство.