Institutional Buyout (IBO)
Hvad er en institutionel buyout (IBO)?
En institutionel buyout (IBO) refererer til erhvervelse af en kontrollerende andel i en virksomhed af en institutionel investor såsom private equity- eller venturekapitalfirmaer eller finansielle institutioner såsom kommercielle banker. Buyouts kan være af offentlige virksomheder som i en "going private" transaktion, eller private buyouts ved direkte salg. Institutionelle buyouts er det modsatte af management buyouts (MBO'er), hvor en virksomheds nuværende ledelse overtager hele eller dele af virksomheden.
Hvordan en institutionel buyout (IBO) fungerer
Institutionelle buyouts (IBO'er) kan finde sted i samarbejde med eksisterende virksomhedsejere, men kan være fjendtlige, når de lanceres og afsluttes over den eksisterende ledelses indvendinger. En institutionel køber kan beslutte at beholde den nuværende virksomhedsledelse efter overtagelsen. Ofte foretrækker køberen dog at ansætte nye ledere, og nogle gange giver dem en andel i virksomheden. Generelt, hvis et private equity - selskab er involveret i opkøbet, vil det tage ansvaret for at strukturere og forlade handlen samt ansætte ledere.
Institutionelle købere specialiserer sig typisk i specifikke brancher samt målretter mod en foretrukken aftalestørrelse. Virksomheder, der har uudnyttet gældskapacitet, præsterer dårligere end deres brancher, men er stadig meget pengeskabende, med stabile pengestrømme og lave krav til kapitaludgifter gør attraktive buyout-mål.
Typisk vil den overtagende investor i en buyout søge at afhænde sin andel i virksomheden via salg til en strategisk køber (f.eks. en industri) konkurrent eller gennem en børsintroduktion (IPO). Institutionelle købere målretter en fastsat tidsramme, ofte fem til syv år, og en planlagt investeringsafkast-hindring for transaktionen.
IBO vs. Leveraged Buyouts (LBO)
Institutionelle buyouts beskrives som gearede buyouts (LBO'er), når de involverer en høj grad af finansiel gearing, hvilket betyder, at de er lavet med overvejende lånte midler.
Gearing, målt ved gæld-til-EBITDA-forholdet for buyouts, kan variere fra fire til syv gange. Den høje gearing involveret i LBO'er øger risikoen for mislykket handel og endda konkurs, hvis de nye ejere ikke er disciplinerede i den betalte pris, eller ikke er i stand til at generere de planlagte forbedringer til virksomheden gennem øget driftseffektivitet og reducerede omkostninger nok til at betjene gælden overtaget for at finansiere handlen.
LBO-markedet nåede sit højdepunkt i slutningen af 1980'erne, hvor hundredvis af handler blev gennemført. KKRs berømte opkøb af RJR Nabisco i 1988 kostede 25 milliarder dollars og var afhængig af lånte penge til at finansiere tæt på 90 % af transaktionsomkostningerne. Det var den største LBO i sin tid.
##Højdepunkter
En IBO, der bruger en høj grad af finansiel gearing, beskrives som en gearet buyout (LBO).
En institutionel buyout (IBO) er, når en institutionel investor, såsom et private equity-selskab, tager bestemmende indflydelse i en virksomhed.
Institutionelle købere specialiserer sig typisk i specifikke brancher samt målretter mod en foretrukken aftalestørrelse.
Disse købere målretter også en fast tidsramme, ofte fem til syv år, og en planlagt investeringsafkast-hindring for transaktionen.
IBO'er kan være venlige – med støtte fra nuværende ejere – eller fjendtlige, når den nuværende ledelse gør indsigelse.
