Compra institucional (IBO)
¿Qué es una compra institucional (IBO)?
Una compra institucional (IBO) se refiere a la adquisición de una participación mayoritaria en una empresa por parte de un inversionista institucional, como empresas de capital privado o de capital de riesgo, o instituciones financieras como bancos comerciales. Las adquisiciones pueden ser de empresas públicas como en una transacción de “privatización”, o adquisiciones privadas mediante ventas directas. Las compras institucionales son lo opuesto a las compras por parte de la gerencia (MBO), en las que la administración actual de una empresa adquiere la totalidad o parte de la empresa.
Cómo funciona una compra institucional (IBO)
Las compras institucionales (IBO, por sus siglas en inglés) pueden tener lugar con la cooperación de los propietarios de empresas existentes, pero pueden ser hostiles cuando se lanzan y concluyen a pesar de las objeciones de la gerencia existente. Un comprador institucional puede decidir conservar la gestión actual de la empresa después de la adquisición. Sin embargo, a menudo el comprador prefiere contratar nuevos gerentes, a veces dándoles participaciones en el negocio. En general, si una empresa de capital privado está involucrada en la compra, se encargará de estructurar y cerrar el trato, así como de contratar gerentes.
Los compradores institucionales generalmente se especializan en industrias específicas y se enfocan en un tamaño de acuerdo preferido. Las empresas que tienen capacidad de endeudamiento sin utilizar, tienen un desempeño inferior al de sus industrias, pero siguen siendo muy generadoras de efectivo, con flujos de efectivo estables y bajos requisitos de gasto de capital, lo que los convierte en objetivos de compra atractivos.
Por lo general, el inversionista adquirente en una compra buscará deshacerse de su participación en la empresa a través de la venta a un comprador estratégico (por ejemplo, un competidor de la industria) o mediante una oferta pública inicial (IPO). Los compradores institucionales apuntan a un marco de tiempo establecido, a menudo de cinco a siete años, y un obstáculo de retorno de inversión planificado para la transacción.
IBO frente a adquisiciones apalancadas (LBO)
Las compras institucionales se describen como compras apalancadas (LBO) cuando implican un alto grado de apalancamiento financiero, lo que significa que se realizan predominantemente con fondos prestados.
El apalancamiento, medido por la relación deuda-EBITDA para adquisiciones, puede oscilar entre cuatro y siete veces. El alto apalancamiento que implican las LBO aumenta el riesgo de fracaso del acuerdo e incluso de bancarrota si los nuevos propietarios no son disciplinados en el precio pagado o no pueden generar las mejoras planificadas para el negocio aumentando la eficiencia operativa y reduciendo los costos lo suficiente como para pagar la deuda. asumido para financiar la transacción.
El mercado de LBO alcanzó su punto máximo a fines de la década de 1980, con cientos de acuerdos que se completaron. La famosa adquisición de RJR Nabisco por parte de KKR en 1988 costó $ 25 mil millones y se basó en dinero prestado para financiar cerca del 90% del costo de la transacción. Fue la LBO más grande de su tiempo.
Reflejos
Un IBO que utiliza un alto grado de apalancamiento financiero se describe como una compra apalancada (LBO).
Una compra institucional (IBO) es cuando un inversor institucional, como una empresa de capital privado, adquiere una participación mayoritaria en una empresa.
Los compradores institucionales generalmente se especializan en industrias específicas y se enfocan en un tamaño de acuerdo preferido.
Estos compradores también apuntan a un período de tiempo establecido, a menudo de cinco a siete años, y un obstáculo de retorno de inversión planificado para la transacción.
Los IBO pueden ser amistosos, con el apoyo de los propietarios actuales, u hostiles cuando la administración actual se opone.
