Compra Institucional (IBO)

O que é uma aquisição institucional (IBO)?

IBO ) refere-se à aquisição de uma participação controladora em uma empresa por um investidor institucional, como empresas de private equity ou venture capital,. ou instituições financeiras, como bancos comerciais. As aquisições podem ser de empresas públicas, como em uma transação “de fechamento de capital”, ou aquisições privadas por vendas diretas. As aquisições institucionais são o oposto das aquisições de gestão (MBOs), em que a gestão atual de uma empresa adquire toda ou parte da empresa.

Como funciona uma compra institucional (IBO)

As aquisições institucionais (IBOs) podem ocorrer com a cooperação dos proprietários das empresas existentes, mas podem ser hostis quando lançadas e concluídas contra as objeções da administração existente. Um comprador institucional pode decidir manter a gestão atual da empresa após a aquisição. No entanto, muitas vezes o comprador prefere contratar novos gerentes, às vezes dando-lhes participações no negócio. Em geral, se uma empresa de private equity estiver envolvida na aquisição, ela se encarregará de estruturar e encerrar o negócio, além de contratar gerentes.

Os compradores institucionais geralmente se especializam em setores específicos, além de segmentar um tamanho de negócio preferencial. As empresas que têm capacidade de endividamento não utilizada, estão com desempenho inferior em seus setores, mas ainda são altamente geradoras de caixa, com fluxos de caixa estáveis e baixos requisitos de gastos de capital, tornando alvos de compra atraentes.

Normalmente, o investidor adquirente em uma aquisição procurará alienar sua participação na empresa por meio da venda a um comprador estratégico (por exemplo, um concorrente do setor) ou por meio de uma oferta pública inicial (IPO). Os compradores institucionais visam um prazo definido, geralmente de cinco a sete anos, e um obstáculo planejado para o retorno do investimento para a transação.

IBO x compras alavancadas (LBO)

As aquisições institucionais são descritas como aquisições alavancadas (LBOs) quando envolvem um alto grau de alavancagem financeira, o que significa que são feitas com fundos predominantemente emprestados.

A alavancagem, medida pela razão dívida/EBITDA para aquisições, pode variar de quatro a sete vezes. A alta alavancagem envolvida nos LBOs aumenta o risco de insucesso do negócio e até mesmo falência se os novos proprietários não forem disciplinados no preço pago, ou não conseguirem gerar as melhorias planejadas para o negócio por meio do aumento da eficiência operacional e redução de custos suficientes para o serviço da dívida contratado para financiar a operação.

O mercado de LBO atingiu seu pico no final dos anos 80, com centenas de negócios sendo concluídos. A famosa aquisição da RJR Nabisco pela KKR em 1988 custou US$ 25 bilhões e contou com dinheiro emprestado para financiar cerca de 90% do custo da transação. Foi o maior LBO de seu tempo.

Destaques

• Um IBO que usa um alto grau de alavancagem financeira é descrito como uma aquisição alavancada (LBO).

• Uma aquisição institucional (IBO) é quando um investidor institucional, como uma empresa de private equity, assume o controle acionário de uma empresa.

• Os compradores institucionais geralmente se especializam em setores específicos, além de segmentar um tamanho de negócio preferencial.

• Esses compradores também visam um prazo definido, geralmente de cinco a sete anos, e um obstáculo planejado para o retorno do investimento para a transação.

• Os IBOs podem ser amigáveis – com o apoio dos atuais proprietários – ou hostis quando o gerenciamento atual faz objeções.