抵押贷款义务 (CMO)

什么是抵押贷款义务？

抵押抵押债务 (CMO) 是指一种抵押支持证券，其中包含捆绑在一起并作为投资出售的抵押池。按期限和风险水平组织，CMO 在借款人偿还作为这些证券抵押品的抵押贷款时获得现金流。反过来，集体管理组织根据预先确定的规则和协议向其投资者分配本金和利息。

了解抵押贷款义务 (CMO)

抵押抵押债务包括按其风险状况组织的几批或多组抵押。作为复杂的金融工具，各部分通常具有不同的本金余额、利率、到期日和还款违约的可能性。抵押抵押债务对利率变化以及经济状况的变化很敏感，例如止赎率、再融资率和房产出售率。每个部分都有不同的到期日和规模，并针对它发行每月票息的债券。优惠券每月支付本金和利率。

举个例子，假设一个投资者有一个由数千个抵押贷款组成的 CMO。他们的盈利潜力取决于抵押贷款持有人是否偿还抵押贷款。如果只有少数房主拖欠抵押贷款，而其余房主按预期付款，投资者就会收回他们的本金和利息。相反，如果成千上万的人无法支付抵押贷款并进入止赎，CMO 就会赔钱，也无法向投资者付款。

CMO 的投资者，有时被称为房地产抵押投资管道(REMIC)，希望在无需发起或购买一组抵押贷款的情况下获得抵押贷款现金流。

抵押贷款义务与抵押债务义务

与 CMO 一样，债务抵押债券(CDO) 由捆绑在一起并作为投资工具出售的一组贷款组成。然而，CMO 仅包含抵押贷款，而 CDO 包含一系列贷款，例如汽车贷款、信用卡、商业贷款，甚至抵押贷款。 CDO 和 CMO 均在 2007 年全球金融危机前夕达到顶峰，此后其价值急剧下跌。例如，在 2007 年达到顶峰时，CDO 市场价值 1.3 万亿美元，而 2013 年为 8.5 亿美元。

购买 CMO 的组织包括对冲基金、银行、保险公司和共同基金。

抵押贷款义务和全球金融危机

1983 年，Salomon Brothers 和 First Boston 首次发行了 CMO，它很复杂，涉及许多不同的抵押贷款。由于许多原因，投资者更可能关注 CMO 提供的收入流，而不是基础抵押贷款本身的健康状况。结果，许多投资者购买了充斥着次级抵押贷款、可调整利率抵押贷款、在申请过程中未核实收入的借款人持有的抵押贷款以及其他违约风险高的高风险抵押贷款的CMO。

CMO 的使用被批评为 2007-2008 年金融危机的诱发因素。房价上涨使抵押贷款看起来像是防失败的投资，诱使投资者购买 CMO 和其他 MBS，但市场和经济状况导致金融模型无法准确预测的止赎和支付风险上升。全球金融危机的后果导致对抵押贷款支持证券的监管增加。最近，在 2016 年 12 月，SEC 和FINRA引入了新法规，通过为涵盖的机构交易（包括抵押抵押债务）制定保证金要求来降低这些证券的风险。

＃＃强调

它们类似于抵押债务义务，后者是跨多种金融工具的债务义务的更广泛集合。
CMO 在 2008 年金融危机期间发挥了重要作用，当时它们的规模不断扩大。
抵押抵押债务是投资债务证券，由根据其风险状况组织的打包抵押贷款组成。