多阶段股息贴现模型

什么是多阶段股息贴现模型？

多阶段股息贴现模型是一种基于戈登增长模型的股票估值模型，通过在计算中应用不同的增长率。在多阶段模型下，变化的增长率适用于不同的时间段。存在多种版本的多阶段模型，包括两阶段、H 和三阶段模型。

戈登增长模型解决了无限系列未来股息的现值。假设这些红利永久以恒定的速度增长。考虑到模型的简单性，它一般只用于增长率稳定的公司，例如蓝筹公司。鉴于其稳定的现金流，这些公司已经建立并持续定期向其股东支付股息。

多阶段股息贴现模型是一种股权估值模型，它建立在Gordon 增长模型的基础上，在计算中应用了多种增长率。

多阶段股息贴现模型为用户在评估商业周期内支付股息最多的公司时提供了实用性。

该模型可用于商业周期的波动范围内，涵盖持续的和非常规的金融活动。

多阶段股息贴现模型具有不稳定的初始增长率并且是灵活的，因为它可以是负数也可以是正数。

商业周期波动的派息公司以及持续和意外的财务困难（或成功）时，多阶段股息贴现模型具有更大的复杂性和实用性。多阶段股息贴现模型的初始增长率不稳定，可以是正数也可以是负数。这个初始阶段会持续一段特定的时间，然后是永远持续的稳定增长。

即使是这种模式也有其局限性。但是，它假设从初始阶段开始的增长率将在一夜之间变得稳定。出于这个原因，H 模型的初始增长率已经很高，然后在更缓慢的时期内下降到稳定的增长率。该模型假设公司的股息支付率和权益成本保持不变。

多阶段股息贴现模型通常仅用于蓝筹公司等公司。

最后，三阶段模型有一个持续特定时期的稳定高增长的初始阶段。在第二阶段，增长线性下降，直到达到最终的稳定增长速度。该模型改进了之前的两个模型，几乎可以应用于所有公司。

股票估值模型分为两大类：绝对或内在估值方法和相对估值方法。股息贴现模型（包括戈登增长模型和多阶段股息贴现模型）与贴现现金流（DCF）法、剩余收益和基于资产的模型一起属于绝对估值类别。

相对估值方法包括可比模型。这些包括计算倍数或比率，例如市盈率或市盈率倍数，并将它们与其他可比公司的倍数进行比较。