Mehrstufiges Dividendendiskontierungsmodell

Was ist das Multistage Dividend Discount Model?

Das Multistage Dividend Discount Model ist ein Aktienbewertungsmodell, das auf dem Gordon-Wachstumsmodell aufbaut, indem es unterschiedliche Wachstumsraten in die Berechnung einbezieht. Beim mehrstufigen Modell werden wechselnde Wachstumsraten auf verschiedene Zeiträume angewendet. Es gibt verschiedene Versionen des mehrstufigen Modells, darunter das zweistufige, das H- und das dreistufige Modell.

Verständnis des mehrstufigen Dividendenrabattmodells

Das Gordon-Wachstumsmodell löst nach dem Barwert einer unendlichen Reihe zukünftiger Dividenden auf. Es wird davon ausgegangen, dass diese Dividenden auf ewig mit einer konstanten Rate wachsen. Aufgrund der Einfachheit des Modells wird es im Allgemeinen nur für Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten, wie z. B. Blue-Chip- Unternehmen, verwendet. Diese Unternehmen sind gut etabliert und zahlen ihren Aktionären aufgrund ihrer stetigen Cashflows in regelmäßigen Abständen Dividenden aus.

Das Multistage Dividend Discount Model, ein Aktienbewertungsmodell, baut auf dem Gordon-Wachstumsmodell auf, indem es eine Vielzahl von Wachstumsraten in die Berechnung einbezieht.

• Das mehrstufige Dividendendiskontierungsmodell ist für Benutzer praktisch, wenn es darum geht, die Unternehmen mit den meisten Dividenden innerhalb des Konjunkturzyklus zu bewerten.

• Dieses Modell kann innerhalb der Schwankungen des Konjunkturzyklus verwendet werden und deckt konstante und außergewöhnliche Finanzaktivitäten ab.

• Das mehrstufige Dividendendiskontierungsmodell hat eine instabile Anfangswachstumsrate und ist flexibel, da es entweder negativ oder positiv sein kann.

Das mehrstufige Dividendendiskontierungsmodell ermöglicht eine größere Komplexität und Praktikabilität bei der Bewertung der Mehrheit der Dividenden zahlenden Unternehmen, die mit Konjunkturzyklen schwanken,. sowie mit konstanten und unerwarteten finanziellen Schwierigkeiten (oder Erfolgen). Das mehrstufige Dividendendiskontierungsmodell hat eine instabile Anfangswachstumsrate und kann entweder positiv oder negativ sein. Diese Anfangsphase dauert eine bestimmte Zeit und es folgt ein stabiles Wachstum, das ewig dauert.

Auch dieses Modell hat seine Grenzen; es wird jedoch davon ausgegangen, dass sich die Wachstumsrate aus der Anfangsphase über Nacht stabilisieren wird. Aus diesem Grund weist das H-Modell eine bereits hohe Anfangswachstumsrate auf, gefolgt von einem Rückgang auf eine stabile Wachstumsrate über einen allmählicheren Zeitraum. Das Modell geht davon aus, dass die Ausschüttungsquote und die Eigenkapitalkosten eines Unternehmens konstant bleiben.

Das mehrstufige Dividendendiskontierungsmodell wird normalerweise nur für Unternehmen wie Blue-Chip- Unternehmen verwendet.

Schließlich hat das dreistufige Modell eine Anfangsphase mit stabilem hohem Wachstum, die über einen bestimmten Zeitraum andauert. In der zweiten Phase nimmt das Wachstum linear ab, bis es eine endgültige und stabile Wachstumsrate erreicht. Dieses Modell verbessert die beiden Vorgängermodelle und kann auf nahezu alle Unternehmen angewendet werden.

Mehrstufiges Dividendendiskontierungsmodell und weitere Formen der Aktienbewertung

Aktienbewertungsmodelle fallen in zwei Hauptkategorien: absolute oder intrinsische Bewertungsmethoden und relative Bewertungsmethoden. Dividenden-Discount-Modelle (einschließlich des Gordon-Wachstumsmodells und des mehrstufigen Dividenden-Discount-Modells) gehören zur Kategorie der absoluten Bewertung, zusammen mit dem Discounted- Cash -Flow - Ansatz (DCF-Ansatz), dem Residualeinkommen und den vermögensbasierten Modellen.

Relative Bewertungsansätze beinhalten Vergleichsmodelle. Dazu gehören die Berechnung von Multiples oder Verhältnissen, wie z. B. das Kurs-Gewinn- oder P/E-Multiple, und deren Vergleich mit den Multiples anderer vergleichbarer Unternehmen.