Wielostopniowy model zniżek dywidendowych

Co to jest wielostopniowy model rabatu dywidendowego?

Model dyskontowania dywidendy wielostopniowej to model wyceny kapitału własnego, który opiera się na modelu wzrostu Gordona,. stosując do obliczeń różne stopy wzrostu. W modelu wielostopniowym zmieniające się stopy wzrostu są stosowane do różnych okresów. Istnieją różne wersje modelu wielostopniowego, w tym modele dwustopniowe, H i trzystopniowe.

Zrozumienie wielostopniowego modelu rabatu dywidendowego

Model wzrostu Gordona rozwiązuje wartość bieżącą nieskończonej serii przyszłych dywidend. Zakłada się, że dywidendy te będą stale rosnąć w nieskończoność. Biorąc pod uwagę prostotę modelu, jest on generalnie stosowany tylko w przypadku firm o stabilnym tempie wzrostu, takich jak spółki typu blue chip. Firmy te mają ugruntowaną pozycję i konsekwentnie wypłacają dywidendy swoim akcjonariuszom w regularnym tempie, biorąc pod uwagę ich stałe przepływy pieniężne.

Model wielostopniowego dyskontowania dywidendy, model wyceny kapitału własnego, opiera się na modelu wzrostu Gordona,. stosując do obliczeń wiele stóp wzrostu.

• Wielostopniowy model dyskontowania dywidendy zapewnia praktyczność użytkownikom przy wycenie najbardziej wypłacających dywidendy spółek w cyklu biznesowym.

• Model ten może być stosowany w ramach wahań cyklu koniunkturalnego i obejmuje stałą i nietypową działalność finansową.

• Model wielostopniowego dyskonta dywidendy ma niestabilną początkową stopę wzrostu i jest elastyczny, ponieważ może być ujemny lub dodatni.

Wielostopniowy model dyskontowania dywidendy pozwala na większą złożoność i praktyczność wyceny większości spółek dywidendowych, które zmieniają się wraz z cyklami koniunkturalnymi,. a także stałymi i nieoczekiwanymi trudnościami finansowymi (lub sukcesami). Model wielostopniowego dyskonta dywidendy ma niestabilną początkową stopę wzrostu i może być dodatnia lub ujemna. Ta początkowa faza trwa przez określony czas, po której następuje stabilny wzrost, który trwa wiecznie.

Nawet ten model ma swoje ograniczenia; zakłada jednak, że tempo wzrostu z początkowej fazy ustabilizuje się z dnia na dzień. Z tego powodu model H ma początkową stopę wzrostu, która jest już wysoka, po czym następuje spadek do stabilnego tempa wzrostu w bardziej stopniowym okresie. Model zakłada, że wskaźnik wypłaty dywidendy i koszt kapitału własnego spółki pozostają stałe.

Model dyskontowania wielostopniowej dywidendy jest zwykle stosowany tylko w przypadku spółek typu blue chip.

Wreszcie model trójstopniowy ma początkową fazę stabilnego wysokiego wzrostu, która trwa przez określony czas. W drugiej fazie wzrost spada liniowo, aż do osiągnięcia ostatecznego i stabilnego tempa wzrostu. Model ten udoskonala oba poprzednie modele i może być stosowany w prawie wszystkich firmach.

Model wielostopniowego dyskonta dywidendy i dodatkowe formy wyceny kapitałów własnych

Modele wyceny akcji dzielą się na dwie główne kategorie: bezwzględne lub wewnętrzne metody wyceny oraz względne metody wyceny. Modele dyskontowania dywidendy (w tym model wzrostu Gordona i model dyskontowania dywidendy wielostopniowej) należą do kategorii wyceny bezwzględnej, wraz z podejściem zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), dochodów rezydualnych i modeli opartych na aktywach.

Metody wyceny względnej obejmują modele porównawcze. Obejmują one obliczanie mnożników lub wskaźników, takich jak cena do zysku lub mnożnik P/E, i porównywanie ich z mnożnikami innych porównywalnych firm.