Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов

Что такое многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов?

Модель многоступенчатого дисконтирования дивидендов — это модель оценки капитала, основанная на модели роста Гордона путем применения к расчету различных темпов роста. В многоэтапной модели изменение темпов роста применяется к разным периодам времени. Существуют различные версии многоступенчатой модели, включая двухступенчатую, Н- и трехступенчатую модели.

Понимание многоступенчатой модели дисконтирования дивидендов

Модель роста Гордона определяет текущую стоимость бесконечного ряда будущих дивидендов. Предполагается, что эти дивиденды будут расти с постоянной скоростью в течение неограниченного времени. Учитывая простоту модели, она обычно используется только для компаний со стабильными темпами роста, таких как компании с «голубыми фишками ». Эти компании хорошо зарекомендовали себя и регулярно выплачивают дивиденды своим акционерам, учитывая их стабильные денежные потоки.

Многоэтапная модель дисконтирования дивидендов, модель оценки акционерного капитала, основана на модели роста Гордона,. применяя к расчету множество коэффициентов роста.

• Многоэтапная модель дисконтирования дивидендов обеспечивает пользователям практичность при оценке компаний, приносящих больше всего дивидендов в рамках бизнес-цикла.

• Эта модель может быть использована в рамках колебания делового цикла и охватывает постоянную и нестандартную финансовую деятельность.

• Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов имеет нестабильный начальный темп роста и является гибкой, так как может быть как отрицательной, так и положительной.

Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов обеспечивает большую сложность и практичность при оценке большинства компаний, выплачивающих дивиденды, которые колеблются в зависимости от бизнес-циклов,. а также постоянных и неожиданных финансовых трудностей (или успехов). Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов имеет нестабильный начальный темп роста и может быть как положительным, так и отрицательным. Эта начальная фаза длится определенное время, после чего следует стабильный рост, который длится вечно.

Даже у этой модели есть свои ограничения; однако он предполагает, что скорость роста от начальной фазы станет стабильной в одночасье. По этой причине H-модель имеет начальный темп роста, который уже высок, за которым следует снижение до стабильного темпа роста в течение более постепенного периода. Модель предполагает, что коэффициент выплаты дивидендов компании и стоимость собственного капитала остаются постоянными.

Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов обычно используется только для таких компаний, как «голубые фишки ».

Наконец, трехэтапная модель имеет начальную фазу стабильного высокого роста, которая длится в течение заданного периода. На второй фазе рост снижается линейно, пока не достигнет конечной и стабильной скорости роста. Эта модель совершенствует обе предыдущие модели и может применяться почти ко всем фирмам.

Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов и дополнительные формы оценки капитала

Модели оценки акций делятся на две основные категории: методы абсолютной или внутренней оценки и методы относительной оценки. Модели дисконтирования дивидендов (включая модель роста Гордона и многоэтапную модель дисконтирования дивидендов) относятся к категории абсолютной оценки, наряду с подходом дисконтированных денежных потоков (ДДП), моделями остаточного дохода и моделями, основанными на активах.

Подходы к относительной оценке включают сопоставимые модели. Они включают расчет мультипликаторов или коэффициентов, таких как отношение цены к прибыли или мультипликатора P/E, и сравнение их с мультипликаторами других сопоставимых фирм.