Multistage udbytterabatmodel

Hvad er Multistage Dividend Discount Model?

Multistage udbytterabatmodellen er en aktieværdiansættelsesmodel, der bygger på Gordon-vækstmodellen ved at anvende varierende vækstrater til beregningen. Under flertrinsmodellen anvendes skiftende vækstrater på forskellige tidsperioder. Der findes forskellige versioner af flertrinsmodellen, herunder to-trins, H og tre-trins modeller.

Forståelse af Multistage Dividend Rabat Model

• vækstmodellen løser nutidsværdien af en uendelig række af fremtidige udbytter. Disse udbytter antages at vokse med en konstant hastighed i evighed. I betragtning af modellens enkelhed bruges den generelt kun til virksomheder med stabile vækstrater, såsom blue-chip virksomheder. Disse virksomheder er veletablerede og udbetaler konsekvent udbytte til deres aktionærer i et regelmæssigt tempo, givet deres stabile pengestrømme.

Multi-stage udbytterabatmodellen, en aktieværdiansættelsesmodel, bygger på Gordon-vækstmodellen ved at anvende en lang række vækstrater til beregningen.

• Multistage udbytterabatmodellen giver brugerne praktiske muligheder, når de værdiansætter de mest udbyttebetalende virksomheder inden for konjunkturcyklussen.

• Denne model kan bruges inden for konjunkturudsving og dækker for konstante og ud over de almindelige finansielle aktiviteter.

• Multi-stage dividende-rabatmodellen har en ustabil initial vækstrate og er fleksibel, da den kan være enten negativ eller positiv.

Multi-stage udbytterabatmodellen giver mulighed for større kompleksitet og praktisk anvendelse, når man værdisætter størstedelen af udbyttebetalende virksomheder, der svinger med konjunkturcyklusser,. såvel som konstante og uventede økonomiske vanskeligheder (eller succeser). Multi-stage dividende-rabatmodellen har en ustabil initial vækstrate og kan være enten positiv eller negativ. Denne indledende fase varer i et bestemt tidsrum og efterfølges af stabil vækst, der varer evigt.

Selv denne model har sine begrænsninger; det forudsætter dog, at vækstraten fra den indledende fase bliver stabil fra den ene dag til den anden. Af denne grund har H-modellen en initial vækstrate, der allerede er høj, efterfulgt af et fald til en stabil vækstrate over en mere gradvis periode. Modellen antager, at en virksomheds udbytteprocent og egenkapitalomkostninger forbliver konstante.

Multi-stage dividende-rabatmodellen bruges normalt kun til virksomheder som blue-chip- virksomheder.

Endelig har tretrinsmodellen en indledende fase med stabil høj vækst, der varer i en bestemt periode. I anden fase aftager væksten lineært, indtil den når en endelig og stabil vækstrate. Denne model forbedrer begge tidligere modeller og kan anvendes på næsten alle virksomheder.

Multistage udbytterabatmodel og yderligere former for aktievurdering

Aktievurderingsmodeller falder i to hovedkategorier: absolutte eller indre værdiansættelsesmetoder og relative værdiansættelsesmetoder. Udbytterabatmodeller (herunder Gordon-vækstmodellen og multi-trins udbytterabatmodel) hører til kategorien absolut værdiansættelse sammen med den diskonterede pengestrømstilgang (DCF), restindkomst og aktivbaserede modeller.

Relative værdiansættelsesmetoder omfatter sammenlignelige modeller. Disse involverer beregning af multipla eller nøgletal, såsom pris-til-indtjening eller P/E-multipel, og sammenligning af dem med multipla af andre sammenlignelige virksomheder.