负利率环境

什么是负利率环境？

隔夜利率低于零时，就会出现负利率环境。这意味着银行和其他金融机构将不得不支付将其超额准备金存放在中央银行的费用，而不是获得正的利息收入。

负利率政策(NIRP) 是一种非常规的货币政策工具，名义目标利率设定为负值，低于 0% 的理论下限。

负利率的推动力是通过鼓励银行放贷或投资超额准备金而不是遭受保证损失来刺激经济增长。该理论认为，在利率低于零的情况下，银行、企业和家庭将通过花钱而不是储蓄来刺激经济。负利率环境被认为会鼓励银行发放更多贷款，家庭购买更多产品，以及企业投资额外现金而不是将其存入银行。

由于转移和存储大量实物现金在物流上既困难又昂贵，因此一些银行仍然可以为其存款支付负利息。但是，如果利率设置得足够负，它将开始超过存储成本。

负利率环境旨在惩罚持有现金而不是发放贷款的银行。至少在理论上，它们应该降低企业和家庭获得贷款的成本，鼓励更多借贷并向经济注入更多现金。

负利率环境存在一些风险。如果银行惩罚家庭储蓄，那可能不一定会鼓励零售消费者花费更多现金。相反，他们可能会在家中囤积现金。建立负利率环境甚至会引发现金流动，促使家庭将现金从银行中取出，以避免为储蓄支付负利率。

希望避免现金挤兑的银行可以避免将负利率应用于家庭储户相对较小的存款。相反，他们对养老基金、投资公司和其他企业客户持有的大额余额实行负利率。这鼓励企业储户投资于提供更好回报的债券和其他工具，同时保护银行和经济免受现金挤兑的负面影响。

瑞士政府在 1970 年代初期实施了事实上的负利率制度，以应对由于投资者逃离世界其他地区的通货膨胀而导致的货币升值。

最近负利率环境的例子包括欧洲中央银行(ECB)，它在 2014 年将利率降至零以下。一年半后，即 2016 年，日本银行也采用了负利率。瑞典、丹麦和瑞士的中央银行也从 2009 年到 2012 年转为负利率。

这些国家使用负利率来阻止热钱流入其经济体，以在外国资本流入这些经济体时控制其货币汇率。

中央银行在这些国家创造了负利率环境以阻止通货紧缩，他们担心通货紧缩可能会迅速失控，使货币贬值并破坏自大衰退以来取得的经济进展。然而，到目前为止，负利率很小。

由于创造负利率环境的做法直到最近才开始，中央银行一直不愿将负利率降低到远低于零的水平，而欧洲央行是第一个创造这种环境的主要金融机构。欧洲央行向银行收取 0.4% 的利息以隔夜持有现金。日本银行隔夜持有现金收取 0.10% 的利息，瑞士央行收取现金持有现金的 0.75% 的利息。

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