Negativt rentemiljø
Hvad er et miljø med negativ rente?
Et negativt rentemiljø eksisterer, når den nominelle dag-til-dag rente falder til under nul procent for en bestemt økonomisk zone. Det betyder, at banker og andre finansielle institutioner skulle betale for at holde deres overskydende reserver opbevaret i centralbanken i stedet for at modtage positive renteindtægter.
En negativ rentepolitik (NIRP) er et ukonventionelt pengepolitisk værktøj, hvor nominelle målrenter sættes med en negativ værdi, under den teoretiske nedre grænse på nul procent.
Forståelse af et miljø med negativ rente
Drivkraften til en negativ rente er at stimulere økonomisk vækst ved at tilskynde banker til at udlåne eller investere overskydende reserver i stedet for at opleve et garanteret tab. Teorien siger, at med renter under nul, vil banker, virksomheder og husholdninger stimulere økonomien ved at bruge penge i stedet for at spare dem. Et negativt rentemiljø menes at tilskynde banker til at yde flere lån, husholdninger til at købe flere produkter og virksomheder til at investere ekstra kontanter i stedet for at indsætte dem i banken.
Fordi det er logistisk svært og dyrt at overføre og opbevare store beløb fysiske kontanter, er nogle banker stadig ok med at betale negativ rente på deres indskud. Men hvis renten er sat tilstrækkelig negativt, vil den begynde at overstige lageromkostningerne.
Negative rentemiljøer har til formål at straffe banker for at holde på kontanter i stedet for at yde lån. De burde i hvert fald i teorien gøre det billigere for virksomheder og husholdninger at optage lån, tilskynde til flere lån og pumpe flere penge ind i økonomien.
Risici ved et negativt rentemiljø
Der er nogle risici forbundet med et negativt rentemiljø. Hvis banker straffer husholdninger for at spare, vil det måske ikke nødvendigvis tilskynde detailforbrugere til at bruge flere penge. I stedet kan de hamstre kontanter derhjemme. Indførelse af et negativt rentemiljø kan endda inspirere til et cash run, hvilket får husholdningerne til at trække deres kontanter ud af banken for at undgå at betale negative renter for at spare.
Banker, der ønsker at undgå cash runs, kan undlade at anvende den negative rente på husholdningsopsparernes forholdsvis små indlån. I stedet anvender de negative renter på de store saldi hos pensionskasser,. investeringsselskaber og andre erhvervskunder. Dette tilskynder virksomhedsopsparere til at investere i obligationer og andre køretøjer, der giver bedre afkast og samtidig beskytter banken og økonomien mod de negative virkninger af et cash run.
Eksempler på miljøer med negativ rente
Den schweiziske regering kørte et de facto negativt renteregime i begyndelsen af 1970'erne for at modvirke dens valutastyrkelse på grund af investorer, der flygtede fra inflation i andre dele af verden.
Nylige eksempler på negative rentemiljøer omfatter Den Europæiske Centralbank (ECB), som sænkede sine renter til under nul i 2014. Halvandet år senere, i 2016, vedtog Bank of Japan også negative renter. Centralbankerne i Sverige, Danmark og Schweiz er også gået over til negative renter fra 2009-2012.
Disse lande brugte negative renter til at dæmme op for varme pengestrømme ind i deres økonomier for at holde kontrol over deres valutakurser, da udenlandsk kapital strømmede ind i disse økonomier.
Særlige overvejelser
Centralbanker har skabt negative rentemiljøer i disse lande i et forsøg på at stoppe deflation,. som de frygter, hurtigt kan komme ud af kontrol, devaluere valutaer og afspore økonomiske fremskridt siden den store recession. De negative renter er dog indtil videre små.
Centralbanker har tøvet med at sænke negative renter for langt under nul, fordi praksis med at skabe negative rentemiljøer ikke begyndte før for nylig, hvor ECB var den første store finansielle institution til at skabe et sådant miljø. ECB opkræver bankerne 0,4 procent i rente for at holde på kontanter natten over. Bank of Japan opkræver 0,10 procent rente for at holde kontanter natten over, og den schweiziske centralbank opkræver 0,75 procent renter for at holde på kontanter.
Højdepunkter
I 2014 indførte Den Europæiske Centralbank (ECB) en negativ rente, der kun gjaldt for bankindskud, der havde til formål at forhindre, at Eurozonen falder ind i en deflationsspiral.
Et negativt rentemiljø eksisterer, når dag-til-dag udlånsrenterne falder til under nul procent.
I 2009 og 2010 brugte Sverige og i 2012 Danmark negative renter til at dæmme op for varme pengestrømme ind i deres økonomier.
I et negativt rentemiljø skal pengeinstitutter betale renter for at indskyde midler og kan faktisk modtage renter af lånte penge.
