覆盖

什么是覆盖？

覆盖是一种交易策略，涉及出售被认为定价过高的期权，并假设期权在到期前不会被行使。

覆盖的工作原理

覆盖是一种投机策略，一些期权作者可能会采用这种策略来收取溢价，即使他们认为基础证券的估值不正确，希望他们不会被分配做空期权。投资者也可能将该策略称为“压倒一切”。

行使期权，期权的卖方（卖方）有义务将其股份交付给买方，而期权的持有人/买方有权但没有义务以指定时间内的具体价格。覆盖是投机性期权卖方使用的一种技术，试图从期权买方为期权合约支付的溢价中获利，期权合约卖方希望在没有被行使的情况下到期。覆盖被认为是有风险的，只有对期权和期权策略有全面了解的投资者才能尝试。

覆盖可以帮助持有支付股息股票的投资者通过收取他们从持有股票的期权中获得的溢价来增加收入。例如，如果他们目前获得 3% 的股息收益率，他们可以通过覆盖将收益率提高到 10% 以上。当股价大幅下跌且保费被高估时，该策略最为有效，因为较高的保费有助于抵消可能的进一步损失。

覆盖的不利风险是，如果股票价格急剧上涨，卖方将失去他们本应在期权行使价之上获得的任何利润。为了解决这个问题，卖方可能想买回期权，尽管他们很可能需要以高于他们出售的价格回购它。

覆盖示例

假设投资者持有一只交易价格为 50 美元的股票。他们决定为其开出 60 美元的看涨期权，该期权将在三个月内到期，并获得 5 美元的溢价。如果股票在到期日之前交易价格高于 60 美元，买方可能会行使看涨期权，这将卖方的利润限制在每股 15 美元（50 美元和 60 美元之间的差额，加上 5 美元溢价）可能会继续上涨的资产在价值上。这就是为什么卖方希望看涨期权到期时毫无价值——他们可以保留已经收取的溢价并继续持有正在上涨的资产。如果股票下跌，卖方收到的 5 美元溢价有助于部分抵消所产生的任何损失。

＃＃ 强调

• 覆盖用于产生额外收入，尤其是在支付股息的股票上写的期权。

• 覆盖是一种在假设期权不会被行使的情况下卖出（写入）定价过高的期权的策略。

• 覆盖被认为是有风险的，只有对期权和期权策略有全面了解的投资者才能尝试。