底层证券

什么是底层安全性？

基础证券是衍生工具（如期货、 ETF和期权）所基于的股票或债券。它是衍生品如何获得价值的主要组成部分。

在衍生术语中，标的证券通常简称为“标的”。基础证券可以是任何资产、指数、金融工具，甚至是另一种衍生品。臭名昭著的债务抵押债券 (CDO)和信用违约掉期 (CDS)是 2008 年金融危机的前沿和中心，它们也是依赖于标的资产变动的衍生品。

底层证券的作用仅仅是成为它自己。如果没有衍生品，交易者将简单地买卖标的物。但是，就衍生品而言，标的物是衍生品合同中必须由一方交付并由另一方接受的项目。例外情况是标的资产是指数，或者衍生品是掉期，在衍生品合约结束时只交换现金。

有许多广泛使用和奇特的衍生品，但它们都有一个共同点，那就是它们以基础证券或基础资产为基础。基础证券的价格变动必然会影响基于它的衍生品的定价。

例如， Alphabet, Inc. (GOOGL) 股票的看涨期权赋予持有人以期权合约中规定的价格购买 Alphabet 股票的权利，但没有义务。在这种情况下，Alphabet 股票是基础证券。

交易者使用衍生品来推测或对冲标的物的未来价格走势。衍生品越复杂，投机和对冲的程度就越大。例如，期货期权是对期货合约未来价格的押注，这本身就是对标的物未来价格的押注。

假设我们有兴趣购买微软公司 (MSFT) 的看涨期权。买入看涨期权赋予我们在特定时期内以特定价格购买 MSFT 股票的权利。一般来说，看涨期权的价值会随着微软股价的上涨而增加。由于看涨期权是一种衍生品，其价格与 MSFT 的价格挂钩。在这种情况下，MSFT 是底层证券。

底层证券对衍生品的定价也至关重要。标的资产与其衍生品之间的关系不是线性的，尽管它可以是。一般而言，例如，价外期权的执行价格与标的物当前价格的距离越远，标的物每单位变动的期权价格变化就越小。

此外，可以编写衍生合约，使其价格与基础证券的价格直接相关或负相关。看涨期权是直接相关的。看跌期权是负相关的。

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