前景理论

什么是前景理论？

前景理论假设损失和收益的价值不同，因此个人根据感知收益而不是感知损失做出决策。也称为“损失厌恶”理论，一般概念是，如果将两个选择放在个人面前，两者都是平等的，一个代表潜在收益，另一个代表可能损失，前一个选项将是选择。

前景理论属于行为经济学子组，描述了个人如何在涉及风险的概率选择和不同结果的概率未知之间做出选择。该理论于 1979 年提出，并于 1992 年由 Amos Tversky 和 Daniel Kahneman 进一步发展，认为与预期效用理论相比，它在心理上更准确地说明了如何做出决策。

根据前景理论，对个人行为的基本解释是，由于选择是独立且单一的，因此合理地假设收益或损失的概率为 50/50，而不是实际呈现的概率。本质上，收益的概率通常被认为更大。

Tversky 和 Kahneman 提出，与同等数量的收益相比，损失对个人的情感影响更大，因此给定两种选择——两者都提供相同的结果——个人将选择提供感知收益的选项。

例如，假设最终结果是收到 25 美元。一种选择是直接获得 25 美元。另一种选择是给予 50 美元，然后必须退还 25 美元。 25 美元的效用在两个选项中完全相同。然而，个人最有可能选择直接获得现金，因为通常观察到单一收益比最初拥有更多现金然后遭受损失更有利。

尽管某种产品的实际收益或损失没有差异，但前景理论认为投资者会选择提供最多感知收益的产品。

根据 Tversky 和 Kahneman 的说法，当人们更喜欢某些结果和体重不足的结果时，就会表现出确定性效应。当有确定收益的前景时，确定性效应会导致个人规避风险。当他们的选择之一是肯定的损失时，它也有助于个人寻求风险。

当人们提出两个具有相同结果但通往结果的途径不同的选项时，就会出现孤立效应。在这种情况下，人们可能会取消类似的信息以减轻认知负担，他们的结论将根据选项的框架方式而有所不同。

考虑一个投资者，他为同一共同基金获得了两次推介。第一位顾问向 Sam 介绍了该基金，强调它在过去三年的平均回报率为 10%。与此同时，另一位顾问告诉投资者，该基金在过去十年中的回报率高于平均水平，但在过去三年中一直在下降。

前景理论认为，尽管投资者被推销的共同基金完全相同，但他们很可能会从第一个顾问那里购买。也就是说，投资者更有可能从只用收益来表示基金回报率的顾问那里购买基金，而第二个顾问则认为该基金具有高回报，但也有损失。

前景理论认为，投资者对收益和损失的估值不同。也就是说，如果向投资者提供基于潜在收益的投资选择，而另一个基于潜在损失的投资选择，则投资者将选择具有潜在收益的投资。

对于投资者来说，了解他们的偏见很有用，在这种偏见中，损失往往比同等收益造成更大的情绪影响。前景理论有助于描述投资者如何做出决策。

前景理论是行为经济学子组的一部分。它描述了个人如何在涉及风险且不同结果的概率未知的备选方案之间做出决策。前景理论中表现出一种确定性效应，人们寻求某些结果，只低估可能的结果。

###谁提出了前景理论？

前景理论由 Amos Tversky 和 Daniel Kahneman 于 1979 年首次提出，他们后来于 1992 年提出了这一想法。两人表示，与预期效用理论相比，前景理论更能准确地描述决策是如何做出的。

Kahneman 和 Tversky 提出，损失比获得相同数量的收益具有更大的情感影响。他们说，给定选择以两种方式呈现——两者都提供相同的结果——个人会选择提供感知收益的选项。

前景理论认为，当出现收益而不是损失时，个人会接受投资。也就是说，投资者更重视潜在收益而不是潜在损失。

＃＃强调