重新包装私募股权

什么是私募股权的重新包装？

私募股权行业的重新包装是指私募股权公司购买陷入困境的上市公司的所有股票，从而将公司私有化，以改造其运营并重新出售以获利。

多年来，重新包装的主要目标是让公司为通过首次公开募股(IPO) 重返市场做好准备。最近，私募股权公司找到了其他方法来最大限度地提高利润，这些方法涉及较少的监管和股东审查。

私募股权的重新包装如何运作

一家私募股权公司寻找一家无利可图或表现不佳的公司，并直接购买它，并相信业务可以扭转局面。一旦公司不再上市，私募股权公司可以采取任何它认为有效的措施，例如出售部门、更换管理层或削减管理费用。

其目标可能是通过新的首次公开募股 (IPO) 使改组后的公司上市，将公司直接出售给另一个私人买家，或将其与另一个或多个更大的实体合并。无论如何，如果重新包装成功，这家私募股权公司赚的钱将比它重振公司所花的钱多。

用于购买公司的大部分资金都是借来的，而不是公司手头的现金。因此，该交易通常被称为杠杆收购。

重新包装兑现

重新包装以启动新的首次公开募股对私募股权公司来说是一项有利可图的业务。 2020 年，私募股权收购公司向市场推出了 22 次 IPO，退出价值为 745 亿美元。

然而，这种策略似乎在很大程度上已经失去了光彩。自 2013 年以来，私募股权公司推向市场的首次公开募股数量一直在下降，2018 年略有上升，然后在 2020 年激增。

考虑到上市公司面临的政府、监管和股东审查，私募股权公司似乎找到了更容易、更有利可图的方式来从收购中获利。

例如，汉堡王在 2002 年被 TPG Capital 收购之前，拥有一大批企业所有者，包括 Pillsbury 公司。投资集团重组了公司，并于 2006 年成功进行了首次公开募股。仅仅四年后，在大萧条时期，汉堡王再次陷入困境。它在 3G Capital 的收购中再次私有化。

如今，汉堡王是 Restaurant Brands International 的子公司，后者是一家总部位于加拿大多伦多的快餐集团，但多数股权由巴西公司 3G 拥有。该集团还拥有加拿大咖啡连锁店 Tim Hortons 和炸鸡连锁店 Popeyes。

真实世界的例子

私募股权重新包装的范围很广，包括面包店连锁店 Panera Bread 和商业用品商店 Staples。

Panera Bread 于 2017 年被 BDT Capital Partners 和 JAB Holding Co. 以 75 亿美元的价格收购。合并后的股权公司此前曾收购 Peet's Coffee and Tea 和 Krispy Kreme Doughnuts。截至 2021 年，Panera Bread 可能会再次上市，因为 JAB 刚刚完成了一项 8 亿美元的再融资交易。

同样在 2017 年，Staples 被 Sycamore Partners 以 69 亿美元收购。Staples 此前曾收购其曾经的竞争对手 OfficeMax，2010 年的价值约为 190 亿美元，这表明该公司已经下滑了多少。据推测，Sycamore 将在 2020 年通过 IPO 退出其对 Staples 的投资，但这尚未发生。

＃＃ 强调

• 用于购买公司进行重新包装的资金通常是借来的钱，这通常被称为杠杆收购。

• 私募股权重组是指一家私募股权公司收购一家陷入困境的上市公司的所有股票，并对公司进行改造，以期使其更有利可图。

• 如果私募股权业务的重新包装成功，私募股权公司可能会通过首次公开募股（IPO）将公司重新引入股票市场。