Riconfezionamento nel Private Equity

Che cos'è il riconfezionamento nel private equity?

Il riconfezionamento nel settore del private equity si verifica quando una società di private equity acquista tutte le azioni di una società pubblica in difficoltà, rendendo così l'azienda privata con l'intenzione di rinnovare le sue operazioni e rivenderla con profitto.

Per alcuni anni, l'obiettivo principale del riconfezionamento è stato quello di preparare un'azienda al ritorno sul mercato con un'offerta pubblica iniziale (IPO). Più recentemente, le società di private equity hanno trovato altri modi per massimizzare i loro profitti che implicano un controllo meno regolamentare e degli azionisti.

Come funziona il riconfezionamento nel private equity

Una società di private equity cerca un'azienda che non è redditizia o con prestazioni inferiori e la acquista a titolo definitivo nella convinzione che l'attività possa essere ribaltata. Una volta che la società non è più pubblica, la società di private equity può adottare tutte le misure che ritiene efficaci, come la vendita di divisioni, la sostituzione della gestione o la riduzione dei costi generali.

Il suo obiettivo potrebbe essere quello di rendere pubblica la società rinnovata con una nuova offerta pubblica iniziale (IPO), di vendere la società a titolo definitivo a un altro acquirente privato o di fonderla con un'altra entità o entità più grandi. In ogni caso, se il riconfezionamento ha esito positivo, la società di private equity guadagnerà più soldi di quelli spesi per rilanciare l'azienda.

La maggior parte del denaro utilizzato per acquistare l'azienda viene preso in prestito al contrario del denaro disponibile presso l'azienda. Pertanto, la transazione viene solitamente definita leveraged buyout.

Incassare sul riconfezionamento

Il riconfezionamento in vista del lancio di una nuova offerta pubblica iniziale è stato un affare redditizio per le società di private equity. Ci sono state 22 IPO introdotte sul mercato da società di acquisizione di private equity nel 2020, per un valore di uscita di $ 74,5 miliardi.

Tuttavia, questa strategia sembra aver perso il suo lustro per la maggior parte. Il numero di offerte pubbliche iniziali introdotte sul mercato dalle società di private equity è in calo dal 2013, con un leggero aumento nel 2018 e poi un'impennata nel 2020.

Le società di private equity sembrano aver trovato modi più facili e redditizi per incassare le loro acquisizioni, considerando il controllo governativo, normativo e degli azionisti che le società pubbliche devono affrontare.

Burger King, ad esempio, aveva una lunga serie di proprietari di aziende, inclusa la Pillsbury Company, prima che fosse acquistata nel 2002 da TPG Capital. Il gruppo di investimento ha riorganizzato l'azienda e ha lanciato un'offerta pubblica iniziale di successo nel 2006. Solo quattro anni dopo, nel bel mezzo della Grande Recessione, Burger King era di nuovo nei guai. È stato nuovamente privato dell'acquisizione da parte di 3G Capital.

conglomerato di fast food con sede a Toronto, in Canada, ma di proprietà della maggioranza di 3G, una società brasiliana. Il conglomerato possiede anche la catena di caffetterie canadese Tim Hortons e la catena di pollo fritto Popeyes.

Esempi del mondo reale

I riconfezionamenti di private equity sono in lungo e in largo e includono Panera Bread, la catena di ristoranti di panetteria, e Staples, il negozio di forniture aziendali.

Panera Bread è stata privata nel 2017 da BDT Capital Partners e JAB Holding Co. con un'acquisizione che è costata $ 7,5 miliardi. Le società di partecipazione combinate avevano precedentemente acquistato Peet's Coffee and Tea e Krispy Kreme Doughnuts. A partire dal 2021, Panera Bread potrebbe tornare in borsa poiché JAB ha appena completato un accordo di rifinanziamento da 800 milioni di dollari sull'attività.

Staples è stata acquistata da Sycamore Partners per $ 6,9 miliardi, sempre nel 2017. Staples aveva precedentemente acquisito il suo rivale di una volta, OfficeMax, e nel 2010 valeva circa $ 19 miliardi, a dimostrazione di quanto l'azienda fosse scivolata. Si presumeva che Sycamore avrebbe abbandonato il suo investimento in Staples nel 2020 attraverso un'IPO, ma ciò deve ancora accadere.

Mette in risalto

• Il capitale utilizzato per acquistare un'azienda per un riconfezionamento è il più delle volte denaro preso in prestito, che è comunemente noto come leveraged buyout.

• Il riconfezionamento nel private equity è quando una società di private equity acquisisce tutte le azioni di una società pubblica in difficoltà e rinnova la società nella speranza di renderla più redditizia.

• Se un riconfezionamento in un'operazione di private equity ha successo, la società di private equity può reintrodurre la società nel mercato azionario in un'offerta pubblica iniziale (IPO).