Переупаковка в Private Equity

Что такое переупаковка в Private Equity?

Переупаковка в индустрии прямых инвестиций - это когда частная инвестиционная компания покупает все акции проблемной публичной компании, тем самым превращая компанию в частную с намерением изменить ее деятельность и перепродать ее с прибылью.

В течение нескольких лет основной целью переупаковки была подготовка компании к возвращению на рынок с помощью первичного публичного предложения (IPO). Совсем недавно частные инвестиционные компании нашли другие способы максимизации своей прибыли, которые требуют меньшего контроля со стороны регулирующих органов и акционеров.

Как работает переупаковка в Private Equity

Частная инвестиционная компания ищет убыточную или неэффективную компанию и сразу покупает ее, полагая, что бизнес можно изменить. Как только компания перестанет быть публичной, частная инвестиционная компания может принять любые меры, которые, по ее мнению, будут эффективными, такие как продажа подразделений, замена руководства или сокращение накладных расходов.

Его цель может состоять в том, чтобы сделать обновленную компанию публичной с новым первичным публичным предложением (IPO), продать компанию напрямую другому частному покупателю или слить ее с другим более крупным юридическим лицом или юридическими лицами. В любом случае, если переупаковка увенчается успехом, частная инвестиционная компания заработает больше денег, чем потратила на возрождение компании.

Большая часть денег, используемых для покупки компании, является заемной, а не наличными в фирме. Таким образом, сделка обычно называется выкупом с использованием заемных средств.

Заработок на переупаковке

Переупаковка с прицелом на запуск нового первичного публичного предложения стала прибыльным бизнесом для частных инвестиционных компаний. В 2020 году частные компании по выкупу акций вывели на рынок 22 IPO на общую сумму 74,5 млрд долларов.

Однако эта стратегия, по-видимому, по большей части утратила свой блеск. Количество первичных публичных предложений, выведенных на рынок частными инвестиционными компаниями, снижалось с 2013 года, с небольшим ростом в 2018 году, а затем резко возросло в 2020 году.

Похоже, что частные инвестиционные компании нашли более простые и прибыльные способы заработать на своих приобретениях, учитывая пристальный контроль со стороны правительства, регулирующих органов и акционеров, с которым сталкиваются публичные компании.

У Burger King, например, была длинная череда корпоративных владельцев, включая компанию Pillsbury, до того, как в 2002 году ее купила TPG Capital. Инвестиционная группа переоборудовала компанию и провела успешное первичное публичное размещение акций в 2006 году. Всего четыре года спустя, в разгар Великой рецессии, Burger King снова оказался в беде. Он снова стал частным в результате выкупа компанией 3G Capital.

Сегодня Burger King является дочерней компанией Restaurant Brands International, конгломерата предприятий быстрого питания со штаб- квартирой в Торонто, Канада, но контрольный пакет акций принадлежит бразильской компании 3G. Конгломерату также принадлежат канадская сеть кофеен Tim Hortons и сеть ресторанов жареной курицы Popeyes.

Реальные примеры

Переупаковка в частном капитале широко распространена и включает Panera Bread, сеть ресторанов-пекарен, и Staples, магазин товаров для бизнеса.

В 2017 году Panera Bread стала частной компанией BDT Capital Partners и JAB Holding Co. в результате выкупа за 7,5 млрд долларов. Объединенные акционерные компании ранее купили Peet's Coffee and Tea и Krispy Kreme Doughnuts. С 2021 года Panera Bread может снова стать публичной, поскольку JAB только что завершила сделку по рефинансированию бизнеса на 800 миллионов долларов.

Staples была куплена Sycamore Partners за 6,9 млрд долларов также в 2017 году. Staples ранее приобрела своего бывшего конкурента, OfficeMax, и в 2010 году его состояние оценивалось примерно в 19 млрд долларов, что свидетельствует о том, насколько компания подешевела. Предполагалось, что Sycamore собиралась выйти из своих инвестиций в Staples в 2020 году посредством IPO, но этого еще не произошло.

Особенности

• Капитал, используемый для покупки компании для переупаковки, чаще всего представляет собой заемные деньги, которые широко известны как выкуп с использованием заемных средств.

• Переупаковка в частный капитал - это когда частная инвестиционная компания приобретает все акции больной публичной компании и модернизирует компанию в надежде сделать ее более прибыльной.

• Если переупаковка в операции с частными инвестициями прошла успешно, частная инвестиционная компания может повторно представить компанию на фондовом рынке в рамках первичного публичного предложения (IPO).