إعادة التعبئة في الملكية الخاصة

ما هي إعادة تجميع الأسهم الخاصة؟

إعادة التعبئة في صناعة الأسهم الخاصة عندما تشتري شركة الأسهم الخاصة جميع الأسهم في شركة عامة متعثرة ، مما يجعل الشركة خاصة بهدف تجديد عملياتها وإعادة بيعها بربح.

لعدة سنوات ، كان الهدف الأساسي من إعادة التعبئة هو إعداد شركة للعودة إلى السوق بطرح عام أولي (IPO). في الآونة الأخيرة ، وجدت شركات الأسهم الخاصة طرقًا أخرى لتعظيم أرباحها تنطوي على قدر أقل من الرقابة التنظيمية والرقابة من جانب المساهمين.

كيف تعمل إعادة تجميع الأسهم الخاصة

تبحث شركة الأسهم الخاصة عن شركة غير مربحة أو ذات أداء ضعيف وتشتريها بشكل مباشر اعتقادًا منها بإمكانية تغيير الأعمال. بمجرد أن تصبح الشركة عامة ، يمكن لشركة الأسهم الخاصة اتخاذ أي تدابير تعتقد أنها ستكون فعالة ، مثل بيع الأقسام ، أو استبدال الإدارة ، أو خفض التكاليف العامة.

قد يكون هدفها هو جعل الشركة التي تم تجديدها عامة مع طرح عام أولي جديد (IPO) ، أو بيع الشركة مباشرة إلى مشترٍ خاص آخر ، أو دمجها مع كيان أو كيانات أخرى أكبر. على أي حال ، إذا نجحت عملية إعادة التغليف ، فإن شركة الأسهم الخاصة ستجني أموالاً أكثر مما أنفقته على إنعاش الشركة.

يتم اقتراض معظم الأموال المستخدمة في شراء الشركة بدلاً من الأموال النقدية الموجودة في الشركة. وبالتالي ، عادة ما يطلق على الصفقة اسم الاستحواذ بالرافعة المالية.

جني الأموال من إعادة التعبئة والتغليف

كانت إعادة التعبئة مع التركيز على إطلاق طرح عام أولي جديد عملاً مربحًا لشركات الأسهم الخاصة. كان هناك 22 اكتتابًا أوليًا تم طرحه في السوق من قبل شركات شراء الأسهم الخاصة في عام 2020 ، بقيمة خروج بلغت 74.5 مليار دولار.

ومع ذلك ، يبدو أن هذه الاستراتيجية فقدت بريقها في الغالب. انخفض عدد العروض العامة الأولية التي قدمتها شركات الأسهم الخاصة إلى السوق منذ عام 2013 ، مع زيادة طفيفة في عام 2018 ثم زيادة في عام 2020.

يبدو أن شركات الأسهم الخاصة قد وجدت طرقًا أسهل وأكثر ربحًا للاستفادة من عمليات الاستحواذ ، مع الأخذ في الاعتبار التدقيق الحكومي والتنظيمي والمساهمين الذي تواجهه الشركات العامة.

برجر كنج ، على سبيل المثال ، كان لديه سلسلة طويلة من مالكي الشركات ، بما في ذلك شركة Pillsbury ، قبل أن تشتريها TPG Capital في عام 2002. قامت المجموعة الاستثمارية بإعادة تجهيز الشركة وأطلقت طرحًا عامًا أوليًا ناجحًا في عام 2006. بعد أربع سنوات فقط ، في خضم الركود الكبير ، واجه برجر كنج مشكلة مرة أخرى. تم الاستيلاء عليها مرة أخرى في عملية شراء من قبل 3G Capital.

تكتل للوجبات السريعة يقع مقرها الرئيسي في تورنتو ، كندا ، ولكن مملوكة بشكل كبير لشركة 3G ، وهي شركة برازيلية. تمتلك المجموعة أيضًا سلسلة المقاهي الكندية Tim Hortons وسلسلة Popeyes للدجاج المقلي.

أمثلة من العالم الحقيقي

إن عمليات إعادة تغليف الأسهم الخاصة واسعة النطاق وتشمل Panera Bread ، وسلسلة مطاعم المخابز ، و Staples ، وهو متجر مستلزمات الأعمال.

تم الاستحواذ على Panera Bread في عام 2017 من قبل BDT Capital Partners و JAB Holding Co في صفقة شراء بلغت تكلفتها 7.5 مليار دولار. كانت شركات الأسهم المجمعة قد اشترت في السابق شركة Peet's Coffee and Tea و Krispy Kreme Donuts. اعتبارًا من عام 2021 ، قد يتم طرح Panera Bread للاكتتاب العام مرة أخرى حيث أكمل JAB للتو صفقة إعادة تمويل بقيمة 800 مليون دولار على الأعمال التجارية.

تم شراء Staples من قبل Sycamore Partners مقابل 6.9 مليار دولار ، أيضًا في عام 2017. وكانت Staples قد استحوذت سابقًا على منافستها لمرة واحدة ، OfficeMax ، وبلغت قيمتها حوالي 19 مليار دولار في عام 2010 ، مما يدل على مقدار انزلاق الشركة. كان من المفترض أن Sycamore كانت ستخرج من استثمارها في Staples في عام 2020 من خلال الاكتتاب العام ولكن هذا لم يحدث بعد.

يسلط الضوء

• غالبًا ما يكون رأس المال المستخدم في شراء شركة لإعادة التعبئة عبارة عن أموال مقترضة ، والتي تُعرف عمومًا باسم الاستحواذ بالرافعة المالية.

• يتم إعادة تجميع الأسهم الخاصة عندما تستحوذ شركة الأسهم الخاصة على جميع الأسهم في شركة عامة متعثرة وتجدد الشركة على أمل جعلها أكثر ربحية.

• إذا نجحت عملية إعادة التعبئة في عملية الأسهم الخاصة ، فقد تعيد شركة الأسهم الخاصة تقديم الشركة إلى سوق الأوراق المالية في طرح عام أولي (IPO).