プライベートエクイティでの再パッケージ化

##プライベートエクイティでの再パッケージ化とは何ですか？

プライベートエクイティ業界での再パッケージ化とは、プライベートエクイティ会社が問題のある公的会社のすべての株式を購入することです。

公開（IPO）で市場に復帰するために会社を準備することでした。最近では、民間の株式会社は、規制や株主による監視を少なくして、利益を最大化する他の方法を見つけました。

##プライベートエクイティでの再パッケージ化の仕組み

民間の株式会社は、不採算または業績の悪い会社を探し、事業を好転させることができると信じてそれを完全に購入します。会社が公開されなくなると、民間の株式会社は、部門の売却、経営陣の交代、オーバーヘッドコストの削減など、効果的と思われるあらゆる措置を講じることができます。

その目標は、刷新された会社を新しい初期公募（IPO）で公開すること、会社を別の民間の購入者に完全に売却すること、または別のより大きなエンティティと統合することです。いずれにせよ、再パッケージ化が成功した場合、プライベートエクイティ会社は会社の復活に費やしたよりも多くのお金を稼ぐでしょう。

会社の手持ちの現金とは対照的に、会社の購入に使用されるお金のほとんどは借り入れられます。したがって、このトランザクションは通常、レバレッジバイアウトと呼ばれます。

##再パッケージ化に投資する

新しい最初の公募を開始することを目的とした再パッケージ化は、民間の株式会社にとって儲かるビジネスでした。 2020年にプライベートエクイティバイアウト会社によって22のIPOが市場に投入され、出口価値は745億ドルでした。

ただし、この戦略はほとんどの部分でその光沢を失ったように見えます。民間株式会社が市場に投入した最初の公募の数は、2013年以降減少しており、2018年にはわずかに増加し、2020年には急増しています。

プライベートエクイティ企業は、公開企業が直面している政府、規制当局、および株主の精査を考慮すると、買収を現金化するためのより簡単でより有利な方法を見つけたようです。

たとえば、Burger Kingには、2002年にTPG Capitalに買収される前は、PillsburyCompanyを含む長い企業所有者がいました。投資グループは会社を改造し、2006年に最初の公募を成功させました。わずか4年後、大不況の真っ只中に、バーガーキングは再び問題を抱えていました。 3Gキャピタルによる買収で再び非公開になりました。

現在、Burger Kingは、カナダのトロントに本社を置くファストフードコングロマリットであるRestaurant Brands Internationalの子会社ですが、ブラジルの企業である3Gが過半数を所有しています。コングロマリットは、カナダのコーヒーショップチェーンであるTimHortonsとフライドチキンチェーンであるPopeyesも所有しています。

##実際の例

プライベートエクイティの再パッケージ化は広範囲にわたっており、ベーカリーレストランチェーンのPanera Breadや、ビジネス用品店のStaplesが含まれます。

Panera Breadは、2017年にBDTCapitalPartnersとJABHoldingCo.によって、75億ドルの買収で非公開にされました。統合された株式会社は、以前にPeet's CoffeeandTeaとKrispyKremeDoughnutsを購入していました。 2021年の時点で、JABがビジネスの8億ドルの借り換え契約を完了したばかりであるため、PaneraBreadが再び公開される可能性があります。

ステープルズは、同じく2017年にSycamore Partnersによって69億ドルで買収されました。ステープルズは、以前にかつてのライバルであるOfficeMaxを買収し、2010年には約190億ドルの価値があり、会社がどれだけ落ち込んだかを示しています。シカモアは2020年にIPOを通じてステープルズへの投資を終了する予定であったと想定されていましたが、それはまだ実現していません。

##ハイライト

-再パッケージ化のために会社を購入するために使用される資本は、ほとんどの場合、借入金であり、これは一般にレバレッジドバイアウトとして知られています。

-プライベートエクイティへの再パッケージ化とは、プライベートエクイティ会社が病んでいる公営企業のすべての株式を取得し、収益性を高めることを期待して会社を刷新することです。

-プライベートエクイティオペレーションの再パッケージ化が成功した場合、プライベートエクイティファームは、初期公募（IPO）で会社を株式市場に再導入する場合があります。