展期风险

什么是展期风险？

展期风险是与债务再融资相关的风险。当贷款或其他债务（如债券）即将到期并需要转换或展期为新债务时，国家和公司通常会面临展期风险。如果同时利率上升，他们将不得不以更高的利率为债务再融资，并在未来产生更多的利息费用——或者，在债券发行的情况下，支付更多的利息。

展期风险如何运作

衍生品中也存在展期风险，其中期货或期权合约必须“展期”到较晚的到期日，因为近期合约到期以保持市场地位。如果此过程会产生成本或亏损，则会带来风险。

特别是，它指的是套期保值头寸将亏损到期的可能性，当到期的套期保值被新的套期保值替换时，需要现金支付。换句话说，如果交易者想要持有一份期货合约直到其到期，然后用一个新的、类似的合约来代替它，他们就会冒着新合约比旧合约成本更高的风险——支付溢价来延长头寸。

展期风险与再融资风险

也称为“展期风险”，展期风险有时与再融资风险互换使用。但是，它实际上更像是其中的一个子类别。再融资风险是一个更笼统的术语，指的是借款人无法用新贷款替换现有贷款的可能性。展期风险更具体地涉及展期或再融资债务的不利影响。

这种影响更多地与当前的经济状况（特别是利率趋势和信贷流动性）有关，而不是与借款人的财务状况有关。例如，如果美国有 1 万亿美元的债务需要在明年展期，而在新债务发行之前利率突然上升 2%，那么政府将在新的利息支付上花费更多。

经济状况也很重要。在金融危机期间，当抵押品价值下降时，贷方通常不愿意续签到期的贷款，尤其是如果它们是短期贷款——也就是说，它们的剩余期限不到一年。

因此，根据 The Journal of Finance: 上发表的 2012 年文章“展期风险和信用风险”，与经济一起，债务的性质也很重要

债务期限在确定公司的展期风险方面起着重要作用。虽然单个债券的较短期限会降低其风险，但公司发行的所有债券的较短期限会迫使其股东迅速吸收其债务融资所造成的损失，从而加剧其展期风险。

展期风险示例

2018 年 10 月初，世界银行发布了对两个亚洲国家的担忧。 “鉴于印尼和泰国的短期债务存量庞大（分别约为 500 亿美元和 630 亿美元），展期风险可能非常严重，”它表示。

世界银行的担忧反映了这样一个事实，即在美联储的带领下，世界各国央行一直在收紧信贷和提高利率，美联储在 2015 年至 2018 年 12 月期间将联邦基金利率从接近 0% 稳步提高。 2.25%——导致数十亿美元的美国和外国投资从两国撤出。

然而，在此后的几年里，世界各地的中央银行一直在降低利率——在美联储的带领下，美联储于 2020 年 3 月将联邦基金利率下调至 0.0% 至 0.25% 的区间，这是自2008年金融危机。此举是为了在 2020 年经济危机期间支持经济。截至 2020 年 12 月，美联储表示打算将联邦基金利率保持在同一区间，直到通胀率上升 2%，并有望在一段时间内温和超过 2%。

＃＃强调

这种风险也可以指衍生品头寸在展期到新的到期日时将失去价值的风险。
展期风险也与债务再融资有关——具体而言，新贷款的利息将高于旧贷款的利息。
一般而言，到期债务越短，借款人的展期风险就越大。
展期风险反映经济状况（例如流动性和信贷市场）与借款人的财务状况。