Devrilme Riski
Devrilme Riski Nedir?
borcun yeniden finanse edilmesiyle ilişkili bir risktir . Yenileme riski, ülkeler ve şirketler tarafından, bir kredi veya başka bir borç yükümlülüğünün (tahvil gibi) vadesi dolmak üzereyken ve yeni borca dönüştürülmesi veya çevrilmesi gerektiğinde yaygın olarak karşı karşıya kalır. Bu arada faiz oranları yükselirse, borçlarını daha yüksek bir oranda yeniden finanse etmeleri ve gelecekte daha fazla faiz ödemesi yapmaları gerekir - veya bir tahvil ihracı durumunda daha fazla faiz ödemeleri gerekir.
Devrilme Riski Nasıl Çalışır?
Devrilme riski, kişinin piyasa pozisyonunu korumak için kısa vadeli sözleşmelerin süresi doldukça vadeli işlem veya opsiyon sözleşmelerinin daha sonraki vadelere "devrilmesi" gerektiği türevlerde de mevcuttur. Bu işlem bir maliyet doğurursa veya para kaybederse risk oluşturur.
Özellikle, bir korunma pozisyonunun bir zararla sona erme olasılığına atıfta bulunur, bu da süresi dolan hedge yenisiyle değiştirildiğinde nakit ödemeyi gerektirir. Başka bir deyişle, bir tüccar vadesine kadar bir vadeli işlem sözleşmesi tutmak ve ardından bunu yeni, benzer bir sözleşme ile değiştirmek isterse, yeni sözleşmenin eskisinden daha pahalıya mal olma riskini üstlenir - pozisyonu genişletmek için bir prim öder.
Yenileme Riski ve Yeniden Finansman Riski
yeniden finansman riski ile eşanlamlı olarak kullanılır . Ancak, aslında daha çok bunun bir alt kategorisidir. Yeniden finansman riski, borçlunun mevcut bir krediyi yenisiyle değiştirememe olasılığına atıfta bulunan daha genel bir terimdir. Devrilme riski, daha spesifik olarak, borcun çevrilmesinin veya yeniden finanse edilmesinin olumsuz etkisi ile ilgilenir.
Bu etkinin, borçlunun mali durumundan çok, geçerli ekonomik koşullarla, özellikle de faiz oranı eğilimleri ve kredi likiditesi ile ilgisi vardır. Örneğin, ABD'nin 1 trilyon dolarlık borcu varsa, gelecek yıl çevirmesi gerekseydi ve yeni borç verilmeden önce faiz oranları aniden %2 yükselseydi, bu hükümete yeni faiz ödemelerinde çok daha pahalıya mal olurdu.
Ekonominin durumu da önemli. Borç verenler, özellikle kısa vadeli kredilerse, yani kalan vadeleri bir yıldan azsa, teminat değerleri düştüğünde, bir finansal kriz sırasında genellikle sona eren kredileri yenilemek istemezler.
Dolayısıyla, The Journal of Finance'de yayınlanan 2012 tarihli "Rolover Risk and Credit Risk" makalesine göre, ekonomiyle birlikte borcun niteliği de önemli olabilir:
Borç vadesi, firmanın yenileme riskinin belirlenmesinde önemli bir rol oynar. Bireysel tahvilin daha kısa vadesi, riskini azaltırken, bir firma tarafından ihraç edilen tüm tahviller için daha kısa vade, özsermaye sahiplerini borç finansmanından kaynaklanan zararları hızla karşılamaya zorlayarak yenileme riskini artırır.
Devrilme Riski Örneği
Ekim 2018'in başında, Dünya Bankası iki Asya ülkesi hakkında endişeler yayınladı. "Büyük kısa vadeli borç stokları (sırasıyla yaklaşık 50 milyar dolar ve 63 milyar dolar) göz önüne alındığında, Endonezya ve Tayland için devrilme riskleri potansiyel olarak akut" dedi.
, 2015 ve Aralık 2018 arasında federal fon oranını istikrarlı bir şekilde %0'dan yükselten ABD Merkez Bankası'nın öncülüğünde, dünya çapındaki merkez bankalarının kredileri sıkılaştırdığı ve faiz oranlarını yükselttiği gerçeğini yansıtmıştı. %2.25'e - bu da ABD'de milyarlarca dolar ve her iki ülkeden de yabancı yatırımların çekilmesiyle sonuçlandı.
Bununla birlikte, o zamandan bu yana, dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, Mart 2020'de federal fon oranını ikinci kez %0.0 ila %0.25 aralığına indiren Fed'in öncülüğünü takiben faiz oranlarını düşürüyor. 2008 mali krizi. Hareket, 2020 ekonomik krizinin ortasında ekonomiyi desteklemek için yapıldı. Aralık 2020 itibariyle Fed, enflasyon %2 yükselene ve bir süre için %2'yi orta derecede aşma yolunda olana kadar federal fon oranını aynı aralıkta tutmayı amaçladığını söyledi.
Öne Çıkanlar
Bu risk aynı zamanda bir türev pozisyonunun yeni bir vadeye çevrilmesi durumunda değer kaybetmesi riskini de ifade edebilir.
Devrilme riski, borcun yeniden finanse edilmesiyle de ilişkilidir - özellikle, yeni bir kredi için uygulanan faizin eskisinden daha yüksek olacağı.
Genel olarak, vadesi gelen borç ne kadar kısa olursa, borçlunun yenileme riski o kadar büyük olur.
Devrilme riski, ekonomik koşulları (örneğin likidite ve kredi piyasaları) borçlunun mali durumuna karşı yansıtır.
