顺序支付首席营销官

什么是顺序支付 CMO？

在顺序支付 CMO 中，只要该部分的本金尚未完全还清，每一部分都会收到利息。但是，本金仅由最高级的部分收到，直到完全还清。一旦最初的本金支付已经退休，下一个最高级的部分将收到所有的本金支付。批次的退休继续按资历顺序，直到整个 CMO 退休。顺序薪酬 CMO 也称为普通CMO。

顺序薪酬 CMO 的工作方式

抵押抵押债务是一种抵押支持证券，其中包含捆绑在一起并作为投资出售的抵押池。按期限和风险水平组织，CMO在借款人偿还作为这些证券抵押品的抵押贷款时获得现金流。反过来，集体管理组织根据预先确定的规则和协议向其投资者分配本金和利息。

CMO 由按其风险状况组织的几批或多组抵押贷款组成。作为复杂的金融工具，各部分通常具有不同的本金余额、利率、到期日和还款违约的可能性。 CMO 对利率变化以及经济状况的变化非常敏感，例如止赎率、再融资率和房产出售率。每个部分都有不同的到期日和规模，并针对它发行每月票息的债券。优惠券每月支付本金和利率。

顺序支付 CMO 代表 CMO 或抵押贷款支持证券 (MBS) 的最基本支付结构。当 CMO 在 1980 年代被引入市场时，按顺序支付是最初的结构。顺序薪酬 CMO 通常分为 A、B、C 和 Z 部分，其中Z部分充当应计部分。每个部分的期限不同，并且由于风险水平随时间变化，每个部分通常提供不同的票面利率。

按顺序支付 CMO 和投资者需求

连续支付 CMO 对投资者和银行系统来说是一个福音，因为它允许银行通过证券化的魔力将长期抵押贷款转变为具有不同期限和现金流的有吸引力的投资。投资期限较短的投资者，如商业银行，可以从优先级购买债券，以保护其投资免受延期风险。

具有较长投资期限的投资者，例如养老基金，可以通过购买更多初级部分的债券来保护他们的投资免受收缩风险。感觉特别活跃并希望在承担更多风险的同时获得更高回报的投资者可以在 Z 档找到他们的解决方案。然而，随着市场的成熟，引入了新的薪酬结构以更好地服务于这些不同的投资前景。

超越顺序薪酬 CMO

顺序支付 CMO 不再是 CMO 市场的默认结构。现在，更常见的是计划摊销类别 (PAC)、目标摊销类别(TAC)、伴随部分甚至剥离产品，如只付利息和只付本金部分。

这些更专业的结构与不同投资者群体的需求密切相关，使得顺序支付 CMO 看起来像是一个过于简化和生硬的工具，用于构建证券化抵押贷款池的支付。遗憾的是，许多在当时似乎具有革命性意义的金融创新就是如此。

＃＃强调

按顺序支付 CMO 是 1980 年代引入的第一种也是最基本的 CMO。
具有不同时间范围或风险状况的投资者可以使用顺序支付 CMO 来确定最适合其策略的特定部分。
顺序支付 CMO 是一种抵押抵押债务，其中每一部分按其资历或到期日的顺序摊销。