目标摊销类别 (TAC)

什么是目标摊销类别？

目标摊销类别 (TAC) 是一种资产支持证券，旨在保护投资者免受提前还款风险的影响。有针对性的摊销类别部分旨在根据使用预还款速度假设(PSA) 创建的已定义本金余额计划进行支付。 TAC 部分类似于计划摊销类别(PAC) 部分，因为它保护投资者免于提前还款，提供稳定、稳定的现金流和固定的本金支付时间表。然而，有针对性的摊销类别批次的结构与 PAC 批次不同，因为它们只使用一个 PSA 而不是一个范围，就像 PAC 批次那样。

了解目标摊销类别 (TAC)

目标摊销类别部分是增加现金流确定性的结构性产品。 TAC 部分可以使用任何具有支付时间表的资产支持证券来创建，但它们与抵押贷款义务(CMO) 和抵押贷款支持证券(MBS) 的关系最为密切。目标摊销类别部分本质上是 CMO 或 MBS 下的债券。对于 TAC 部分，本金按预定时间表支付。发生的任何预付款都会被摊销以维持进度，可预测地拉伸现金流，而不是在可能比产品创建时更低的利息环境中返还资本。

TAC 和 PAC 的关系

如前所述，计划摊销类别部分使用一系列预付款率，而目标摊销类别部分使用一个。对于 PAC，预付款率的变化——无论是预付款的增加还是倦怠——在一定程度上被纳入模型。与 PAC 持有人不同，TAC 投资者看到的本金将多于或少于计划的本金，具体取决于预付款率是高于还是低于规定的利率。例如，如果提前还款率低于 TAC 使用的利率，则本金将无法用于预定付款，因此需要延长 TAC 的寿命。或者，如果预付款率超过用于 TAC 的 PSA，则预付款保护也会受到限制。投资者将在注定会恶化的利率环境中看到他们的投资回报。

事实上，PAC 档的存在会对 TAC 档产生负面影响。 PAC 档次于 TAC 档次。因此，在层次结构中，PAC 部分的收益较低且风险最低，TAC 部分的收益高于 PAC，但提供的保护有限，而其他部分的收益较高，但对提前还款没有任何保护。