Sıralı Ödeme CMO'su
Sıralı Ödeme Pazarlama Müdürü Nedir?
Sıralı ödeme teminatlı ipotek yükümlülüğü (CMO), dilimlerin kıdem sırasına göre itfa edildiği havuzlanmış bir borçlanma aracıdır .
Sıralı ödemeli bir CMO'da, her dilim, dilimin anapara tutarı tamamen ödenmediği sürece faiz ödemeleri alır. Ancak, anapara ödemeleri tamamen ödeninceye kadar yalnızca en kıdemli dilim tarafından alınır. İlk anapara ödemeleri kaldırıldığında, bir sonraki en kıdemli dilim tüm anapara ödemelerini alır. Tüm CMO emekli olana kadar dilimlerin emekliliği kıdem sırasına göre devam eder. Sıralı ödeme CMO'su, sade vanilya CMO'su olarak da bilinir .
Sıralı Ödeme CMO'ları Nasıl Çalışır?
Teminatlı ipotek yükümlülüğü, bir araya getirilmiş ve bir yatırım olarak satılan bir ipotek havuzunu içeren bir ipoteğe dayalı menkul kıymet türüdür. Vade ve risk düzeyine göre düzenlenen CMO'lar , borçlular bu menkul kıymetler üzerinde teminat görevi gören ipotekleri geri ödedikçe nakit akışları alırlar. Buna karşılık, CMO'lar, anapara ve faiz ödemelerini yatırımcılarına önceden belirlenmiş kurallar ve anlaşmalar temelinde dağıtır.
risk profillerine göre düzenlenen birkaç dilimden veya ipotek gruplarından oluşur . Karmaşık finansal araçlar olarak, dilimler tipik olarak farklı anapara bakiyelerine, faiz oranlarına, vade tarihlerine ve geri ödeme temerrüt potansiyeline sahiptir. CMO'lar faiz oranı değişikliklerinin yanı sıra haciz oranları, yeniden finansman oranları ve mülklerin satıldığı oranlar gibi ekonomik koşullardaki değişikliklere karşı hassastır. Her dilimin vadesi ve büyüklüğü farklı olup, karşılığında aylık kuponlu bonolar çıkarılmaktadır. Kupon, aylık anapara ve faiz ödemeleri yapar.
Sıralı ödeme CMO'su, bir CMO veya ipoteğe dayalı menkul kıymet (MBS) için en temel ödeme yapısını temsil eder. Sıralı ödeme, 1980'lerde piyasaya sunulduklarında CMO'lar için orijinal yapıydı. Sıralı ödeme CMO'su tipik olarak A, B, C ve Z dilimlerine bölündü ve Z dilimi tahakkuk dilimi görevi gördü. Her dilimin vadesi farklıydı ve zaman içinde değişen risk seviyeleri nedeniyle, her dilim genellikle farklı bir kupon oranı sundu.
Sıralı Ödeme CMO'ları ve Yatırımcı İhtiyaçları
menkul kıymetleştirme büyüsü yoluyla bankaların uzun vadeli ipotekleri değişen vade ve nakit akışlarıyla çekici yatırımlara dönüştürmesine izin verdiği için yatırımcılar ve bankacılık sistemi için bir nimetti. Ticari bankalar gibi daha kısa yatırım ufkuna sahip yatırımcılar, yatırımlarını uzatma riskinden korumak için üst düzey dilimlerden tahvil satın alabilirler.
Emeklilik fonları gibi daha uzun yatırım ufkuna sahip yatırımcılar, daha küçük dilimlerden tahvil satın alarak yatırımlarını daralma risklerinden koruyabilirler. Özellikle hareketli hisseden ve daha fazla risk alırken daha yüksek getiri elde etmek isteyen yatırımcılar, Z diliminde çözümlerini bulabilirler. Ancak piyasa olgunlaştıkça, bu farklı yatırım görünümlerine daha iyi hizmet etmek için yeni ödeme yapıları tanıtıldı.
Sıralı Ödeme CMO'larının Ötesine Geçmek
Sıralı ödemeli CMO'lar artık CMO pazarında varsayılan yapı değildir. Artık planlı amortisman sınıflarını (PAC), hedef amortisman sınıflarını (TAC), tamamlayıcı dilimleri ve hatta yalnızca faiz ve yalnızca anapara dilimleri gibi soyulmuş ürünleri görmek çok daha yaygın .
Bu daha özel yapılar, farklı yatırımcı gruplarının aradığı şeyle yakından uyumludur ve sıralı ödeme CMO'sunu menkul kıymetleştirilmiş ipotek havuzlarında ödemeleri yapılandırmak için aşırı basitleştirilmiş ve kör bir araç gibi gösterir. Ne yazık ki, zamanlarında devrim niteliğinde görünen birçok finansal yenilik için durum budur.
Öne Çıkanlar
Sıralı ödemeli CMO'lar, 1980'lerde tanıtılan ilk ve en temel CMO türüdür.
Çeşitli zaman dilimlerine veya risk profillerine sahip yatırımcılar, stratejilerine en uygun belirli dilimi belirlemek için sıralı bir ödeme CMO'su kullanabilir.
Sıralı ödemeli CMO, her dilimin kıdem veya vade sırasına göre itfa edildiği teminatlı bir ipotek yükümlülüğüdür.
