CMO Bayaran Berurutan

Apakah CMO Bayaran Berurutan?

Obligasi gadai janji bercagar bayaran berurutan (CMO) ialah instrumen hutang terkumpul di mana tranche dilunaskan mengikut urutan kekananan.

Dalam CMO gaji berurutan, setiap tranche menerima bayaran faedah selagi jumlah prinsipal tranche belum dijelaskan sepenuhnya. Walau bagaimanapun, bayaran pokok diterima semata-mata oleh tranche paling kanan sehingga ia dilunaskan sepenuhnya. Sebaik sahaja bayaran pokok awal telah dibersarakan, tranche paling kanan seterusnya menerima semua bayaran pokok. Persaraan tranche berterusan mengikut kekananan sehingga keseluruhan CMO telah bersara. CMO gaji berurutan juga dikenali sebagai CMO vanila biasa.

Cara CMO Bayaran Berjujukan Berfungsi

Kewajipan gadai janji bercagar ialah sejenis sekuriti bersandarkan gadai janji yang mengandungi kumpulan gadai janji yang digabungkan bersama dan dijual sebagai pelaburan. Dianjurkan mengikut kematangan dan tahap risiko, CMO menerima aliran tunai apabila peminjam membayar balik gadai janji yang bertindak sebagai cagaran ke atas sekuriti ini. Sebaliknya, CMO mengagihkan pembayaran pokok dan faedah kepada pelabur mereka berdasarkan peraturan dan perjanjian yang telah ditetapkan.

CMO terdiri daripada beberapa tranche, atau kumpulan gadai janji, yang dianjurkan mengikut profil risiko mereka. Sebagai instrumen kewangan yang kompleks, tranche biasanya mempunyai baki prinsipal yang berbeza, kadar faedah, tarikh matang dan potensi kemungkiran pembayaran balik. CMO sensitif terhadap perubahan kadar faedah serta perubahan dalam keadaan ekonomi, seperti kadar perampasan, kadar pembiayaan semula dan kadar di mana hartanah dijual. Setiap tranche mempunyai tarikh matang dan saiz yang berbeza dan bon dengan kupon bulanan dikeluarkan terhadapnya. Kupon membuat pembayaran pokok bulanan dan kadar faedah.

CMO gaji berurutan mewakili struktur pembayaran paling asas untuk CMO atau keselamatan bersandarkan gadai janji (MBS). Gaji berurutan ialah struktur asal untuk CMO apabila ia diperkenalkan ke pasaran pada tahun 1980-an. CMO gaji berurutan biasanya dibahagikan kepada tranche A, B, C dan Z, dengan tranche Z bertindak sebagai tranche akruan. Setiap tranche berbeza dalam kematangannya dan, disebabkan oleh tahap risiko yang berbeza-beza dari semasa ke semasa, setiap tranche biasanya menawarkan kadar kupon yang berbeza.

CMO Bayaran Berjujukan dan Keperluan Pelabur

CMO gaji berurutan adalah rahmat kepada pelabur dan sistem perbankan, kerana ia membenarkan bank, melalui keajaiban pensekuritian,. menukar gadai janji jangka panjang kepada pelaburan yang menarik dengan kematangan dan aliran tunai yang berbeza-beza. Pelabur dengan ufuk pelaburan yang lebih pendek, seperti bank perdagangan, boleh membeli bon daripada tranche kanan untuk melindungi pelaburan mereka daripada risiko lanjutan.

Pelabur yang mempunyai horizon pelaburan yang lebih panjang, seperti dana pencen, boleh melindungi pelaburan mereka daripada risiko penguncupan dengan membeli bon daripada lebih banyak tranche junior. Pelabur yang berasa sangat lincah dan ingin mendapatkan pulangan yang lebih tinggi sambil mengambil lebih banyak risiko boleh mencari penyelesaian mereka dalam tranche Z. Walau bagaimanapun, apabila pasaran semakin matang, struktur gaji baharu telah diperkenalkan untuk memberi perkhidmatan yang lebih baik kepada prospek pelaburan yang berbeza ini.

Melangkaui CMO Gaji Berurutan

CMO gaji berurutan bukan lagi struktur lalai dalam pasaran CMO. Kini adalah lebih biasa untuk melihat kelas pelunasan terancang (PAC), kelas pelunasan sasaran (TAC), tranche pendamping dan juga produk yang dilucutkan seperti tranche faedah sahaja dan prinsipal sahaja.

Struktur yang lebih khusus ini sejajar rapat dengan perkara yang dicari oleh kumpulan pelabur yang berbeza, menjadikan CMO gaji berurutan kelihatan seperti alat yang terlalu mudah dan tumpul untuk menstrukturkan pembayaran pada kumpulan gadai janji yang disekuritikan. Itulah, malangnya, kes bagi banyak inovasi kewangan yang kelihatan revolusioner pada zaman mereka.

Sorotan

• CMO gaji berurutan ialah jenis CMO yang pertama dan paling asas, yang diperkenalkan pada tahun 1980-an.

• Pelabur dengan pelbagai ufuk masa atau profil risiko boleh menggunakan CMO gaji berurutan untuk mengenal pasti tranche tertentu yang paling sesuai untuk strategi mereka.

• CMO gaji berurutan ialah obligasi gadai janji bercagar di mana setiap tranche dilunaskan mengikut kekananan atau kematangannya.