シーケンシャルペイCMO

##シーケンシャルペイCMOとは何ですか？

シーケンシャルペイモーゲージ担保証券（CMO）は、トランシェが優先順位の高い順に償却されるプールされた債務証券です。

シーケンシャルペイCMOでは、トランシェの元本が完全に返済されていない限り、各トランシェは利息の支払いを受け取ります。ただし、元本の支払いは、完全に返済されるまで、最上級のトランシェによってのみ受け取られます。最初の元本返済が終了すると、次に上位のトランシェがすべての元本返済を受け取ります。トランシェの引退は、CMO全体が引退するまで、優先順位の高い順に続きます。シーケンシャルペイCMOは、プレーンバニラCMOとも呼ばれます。

##シーケンシャルペイCMOの仕組み

モーゲージ担保証券は、住宅ローン担保証券の一種であり、住宅ローンのプールがバンドルされ、投資として販売されます。満期とリスクのレベルによって編成されたCMOは、借り手がこれらの証券の担保として機能する住宅ローンを返済するときにキャッシュフローを受け取ります。次に、CMOは、事前に決定されたルールと合意に基づいて、元本と利息の支払いを投資家に分配します。

リスクプロファイルごとに編成された、いくつかのトランシェまたは住宅ローンのグループで構成されています。複雑な金融商品であるため、トランシェは通常、元本残高、金利、満期日、および返済不履行の可能性が異なります。 CMOは、金利の変化だけでなく、差し押さえ率、借り換え率、不動産の売却率などの経済状況の変化にも敏感です。トランシェごとに満期日とサイズが異なり、月次クーポン付きの債券が発行されます。クーポンは毎月の元本と金利の支払いを行います。

シーケンシャルペイCMOは、CMOまたはモーゲージ担保証券（MBS）の最も基本的な支払い構造を表しています。シーケンシャルペイは、1980年代にCMOが市場に導入されたときの元々の構造でした。シーケンシャルペイCMOは通常、A、B、C、およびZトランシェに分割され、 Zトランシェが発生主義トランシェとして機能します。各トランシェはその成熟度が異なり、時間の経過とともにリスクレベルが変化するため、各トランシェは一般的に異なるクーポンレートを提供しました。

##シーケンシャルペイCMOと投資家のニーズ

証券化の魔法を通じて銀行が長期住宅ローンをさまざまな満期とキャッシュフローを持つ魅力的な投資に変えることを可能にしたため、投資家と銀行システムに恩恵をもたらしました。商業銀行のように投資期間が短い投資家は、投資を拡大リスクから保護するために、シニアトランシェから債券を購入することができます。

年金基金などの投資期間が長い投資家は、より多くのジュニアトランシェから債券を購入することで、収縮リスクから投資を保護することができます。特に気が狂っており、より多くのリスクを負いながらより高いリターンを得ようとしている投資家は、Zトランシェで解決策を見つけることができます。しかし、市場が成熟するにつれ、これらの異なる投資見通しにより良いサービスを提供するために、新しい給与体系が導入されました。

##シーケンシャルペイCMOを超えて

シーケンシャルペイCMOは、CMO市場のデフォルト構造ではなくなりました。現在では、計画的償却クラス（PAC）、目標償却クラス（TAC）、コンパニオントランシェ、さらには利息のみのトランシェや元本のみのトランシェなどのストリップ商品を見ることがはるかに一般的です。

これらのより専門的な構造は、投資家のさまざまなグループが探しているものと密接に一致しており、シーケンシャルペイCMOは、証券化された住宅ローンプールの支払いを構造化するための過度に単純化された鈍いツールのように見えます。つまり、悲しいことに、当時革命的と思われていた多くの金融革新の場合です。

##ハイライト

-シーケンシャルペイCMOは、1980年代に導入された最初で最も基本的なタイプのCMOです。

-さまざまな期間またはリスクプロファイルを持つ投資家は、シーケンシャルペイCMOを使用して、戦略に最適な特定のトランシェを特定できます。

-シーケンシャルペイCMOは、モーゲージ担保証券であり、各トランシェは、その優先順位または満期の順に償却されます。