Sequential Pay CMO
Hvað er Sequential Pay CMO?
Sequential pay collateralized veðskuldbinding (CMO) er sameinað skuldabréf þar sem hlutirnir eru afskrifaðir í röð eftir starfsaldri.
Í raðgreiðslumiðlun fær hver hluti vaxtagreiðslur svo framarlega sem höfuðstóll hlutans hefur ekki verið greiddur að fullu. Hins vegar berast höfuðstólsgreiðslur eingöngu af æðsta hlutanum þar til hann er að fullu greiddur. Þegar fyrstu höfuðstólsgreiðslur hafa verið teknar á eftirlaun fær næsthæsti hlutinn allar höfuðstólsgreiðslur. Eftirlaun á áföngum halda áfram í röð eftir starfsaldri þar til allur CMO hefur verið settur á eftirlaun. CMO í röð launa er einnig þekkt sem venjuleg vanillu CMO.
Hvernig Sequential Pay CMOs virka
Veðskuldbinding er tegund veðtryggðra verðbréfa sem inniheldur safn veðlána sem eru sett saman og seld sem fjárfesting. Skipulögð eftir gjalddaga og áhættustigi, CMOs fá sjóðstreymi þar sem lántakendur endurgreiða veð sem virka sem veð fyrir þessum verðbréfum. Aftur á móti dreifa CMOs höfuðstól og vaxtagreiðslum til fjárfesta sinna á grundvelli fyrirfram ákveðnum reglum og samningum.
CMOs samanstanda af nokkrum áföngum, eða hópum veðlána, skipulögð eftir áhættusniði þeirra. Sem flóknir fjármálagerningar hafa hlutar venjulega mismunandi höfuðstólsstöðu, vexti, gjalddaga og möguleika á vanskilum á endurgreiðslu. CMOs eru viðkvæm fyrir vaxtabreytingum sem og breytingum á efnahagslegum aðstæðum, svo sem eignaupptökuhlutfalli, endurfjármögnunarvöxtum og gengi sem eignir eru seldar á. Hver áfangi hefur mismunandi gjalddaga og stærð og skuldabréf með mánaðarlegum afsláttarmiðum eru gefin út á móti honum. Afsláttarmiðinn greiðir mánaðarlega höfuðstól og vexti.
Raðbundin laun CMO táknar grunngreiðslufyrirkomulag fyrir CMO eða veðtryggt öryggi (MBS). Röðlaun voru upphaflega uppbygging CMOs þegar þau voru kynnt á markaðnum á níunda áratugnum. Raðbundinn launamunur var venjulega skipt í A, B, C og Z áfanga , þar sem Z áfanginn virkaði sem uppsöfnunarhluti. Hver áfangi var mismunandi hvað varðar gjalddaga og, vegna mismunandi áhættustigs með tímanum, bauð hver áfangi yfirleitt mismunandi afsláttarmiða.
Sequential Pay CMOs og fjárfestaþarfir
Seðlalaunamarkaðurinn var blessun fyrir fjárfesta og bankakerfið þar sem hún gerði bönkum kleift, í gegnum töfra verðbréfunar,. að breyta langtímaveðlánum í aðlaðandi fjárfestingar með mismunandi gjalddaga og sjóðstreymi. Fjárfestar með styttri fjárfestingartíma, eins og viðskiptabankar, gætu keypt skuldabréf úr eldri áföngum til að vernda fjárfestingar sínar gegn framlengingaráhættu.
Fjárfestar með lengri fjárfestingartíma, eins og lífeyrissjóðir, gætu varið fjárfestingar sínar fyrir samdrætti með því að kaupa skuldabréf úr yngri hlutum. Fjárfestar sem voru sérstaklega hressir og ætluðu að fá hærri ávöxtun en taka á sig meiri áhættu gætu fundið leiðréttingu sína í Z-hlutanum. Þegar markaðurinn þroskaðist voru hins vegar tekin upp ný launakerfi til að þjóna þessum ólíku fjárfestingarhorfum betur.
Færast út fyrir röð launa CMOs
CMOs í röð launa eru ekki lengur sjálfgefin uppbygging á CMO markaðinum. Nú er mun algengara að sjá fyrirhugaða afskriftaflokka (PAC), markafskriftaflokka (TAC), fylgihluti og jafnvel afléttar vörur eins og vaxta- og höfuðstólshlutfallið.
Þessar sérhæfðari mannvirki eru í nánu samræmi við það sem mismunandi hópar fjárfesta eru að leita að, þannig að raðgreiðslumiðlunarstjórinn lítur út eins og of einfaldað og bitlaust tæki til að skipuleggja greiðslur á verðtryggðum veðlánum. Það er því miður raunin um margar fjármálanýjungar sem virtust byltingarkenndar á sínum tíma.
##Hápunktar
Sequential pay CMOs eru fyrsta og undirstöðu tegund CMO, kynnt á níunda áratugnum.
Fjárfestar með margvíslegan tíma eða áhættusnið geta notað raðbundinn launamarkaðsstjóra til að bera kennsl á þann hluta sem virkar best fyrir stefnu þeirra.
Sequential pay CMO er veðskuldbinding þar sem hver hluti er afskrifaður í röð eftir starfsaldri eða gjalddaga.
