空头投标

什么是空头投标？

空头投标是一种投资实践，涉及使用借入的股票来回应在试图收购公司部分或全部股份期间提出的要约。基本上，空头要约相当于出售比拥有更多股票的要约。报价的购买价格通常高于市场价格。

卖空规则或交易法规则 14e-4 禁止卖空投标股票，因为这种出售有利于提供比他们拥有的更多股票的经纪人，同时反对那些只出售他们拥有的股票的经纪人。

短期投标如何运作？

正式地，为了回应要约收购，投资者必须已经拥有等于或大于要约收购总和的净多头头寸。净多头头寸是指投资者拥有的股份数量，减去投资者在同一证券中空头的任何股份。

基本上，空头要约是出售比自己拥有的更多股票的要约；进行空头投标的人试图用借来的股票支付要约中股票的购买价格（通常高于市场价格）。

在采用卖空规则之前，经纪人可能会承担出售比他们拥有的更多股票的风险，通常以超过市场价格的价格出售。如果卖空要约被接受，经纪人就可以在公开市场上以现行价格购买剩余的所需股票，并且仍然可以获利，因为他们会以高于当前市场价格的价格出售这些股票。

尽管在卖空中允许借入股票，但任何试图借入股票以响应要约收购的行为都将导致 SEC 对参与者采取法律行动。

空头投标示例

假设拥有 500 股股票的经纪人 A 提供 600 股股票作为卖空要约，并且该要约被接受。拥有 500 股并提供 500 股的经纪人 B 避开了卖空要约，可能会发现他们只能出售 400 股。然后，他们将被困在无法出售的 100 股股票中，而如果经纪人 A 没有做空投标，经纪人 B 可能已经出售了他们所有的股票。

特别注意事项

短投标规则还规定了谁拥有投标证券的标准。这些标准包括：

• 拥有完整的合法所有权；

• 已签订具有约束力的购买合同，无论是否已收到；

• 拥有购买选择权、行使该选择权、有权认购此类证券并已行使这些权利。

＃＃ 强调

• 这种做法自 1970 年代以来一直是非法的。

• 短期投标涉及借入股票以响应要约收购——收购公司部分或全部股东股票的投标。

• 以这种方式响应投标的人能够出售比当前拥有的更多的库存。