Короткий тендер

Что такое короткий тендер?

Короткий тендер — это инвестиционная практика, которая включает использование заемных акций для ответа на предложение, сделанное во время попытки приобретения некоторых или всех акций компании. По сути, короткое тендерное предложение представляет собой предложение продать больше акций, чем есть в собственности. Покупная цена предложения обычно выше рыночной цены .

Правило коротких торгов, или правило 14e-4 Закона о биржах, запрещает короткие продажи выставленных на торги акций, потому что такие продажи приносят пользу брокеру, предлагающему больше акций, чем они имеют, в то же время работая против тех, кто предлагает продать только акции, которыми они владеют.

Как работает короткий тендер?

Официально, чтобы ответить на тендерное предложение,. инвестор уже должен иметь чистую длинную позицию, равную или превышающую сумму сделанного тендерного предложения. Чистая длинная позиция относится к количеству акций, которыми владеет инвестор, за вычетом любых акций, которые у инвестора в короткой позиции по той же ценной бумаге.

По сути, короткий тендер — это предложение продать больше акций, чем у вас есть; лицо, делающее короткое предложение, пытается оплатить покупную цену акций в предложении (которая обычно выше рыночной цены) заемными акциями.

До того, как было принято правило коротких торгов, брокеры могли рискнуть продать больше акций, чем им принадлежало, обычно по цене, превышающей рыночную. Если бы предложение о короткой продаже было принято, брокер мог бы затем купить оставшиеся необходимые акции на открытом рынке по текущему курсу и по-прежнему получать прибыль, поскольку он продавал бы их по цене, превышающей текущую рыночную цену.

Хотя заимствование акций разрешено при короткой продаже,. любая попытка заимствования акций в ответ на тендерное предложение приведет к тому, что SEC возбудит судебный иск против участников.

Пример короткого тендера

Предположим, что брокер А, владеющий 500 акциями, предлагает 600 акций в качестве короткого тендерного предложения и принимает это предложение. Брокер Б, владеющий 500 акциями и предлагающий 500 акций, избегая короткого тендерного предложения, может обнаружить, что он может продать только 400 своих акций. Затем они застрянут со 100 акциями, которые не смогут продать, тогда как, если бы брокер А не открыл короткую торги, брокер Б мог бы продать все свои акции.

Особые соображения

Правило краткого предложения также устанавливает критерии для того, кому принадлежит ценная бумага, выставленная на продажу. Эти критерии включают в себя:

• иметь на него полное право собственности;

• Заключив обязывающий договор на его покупку, независимо от того, получен он или нет;

• Имея право на покупку, воспользовавшись этим правом и имея право подписаться на такое обеспечение и воспользовавшись этими правами.

Особенности

• Эта практика является незаконной с 1970-х годов.

• Короткий тендер включает в себя заимствование акций, чтобы ответить на тендерное предложение — предложение купить часть или все акции акционеров в корпорации.

• Тот, кто таким образом реагирует на торги, может продать больше акций, чем в настоящее время имеет.