Krótki przetarg
Co to jest krótki przetarg?
Krótki przetarg to praktyka inwestycyjna polegająca na wykorzystaniu pożyczonych akcji w odpowiedzi na ofertę złożoną podczas próby nabycia części lub wszystkich akcji spółki. Zasadniczo krótkie wezwanie jest równoznaczne z ofertą sprzedaży większej ilości akcji niż posiada. Cena zakupu oferty jest zwykle wyższa od ceny rynkowej.
Reguła krótkiego przetargu lub Exchange Act Reguła 14e-4 zakazuje krótkiej sprzedaży akcji objętych przetargiem, ponieważ taka sprzedaż przynosi korzyści brokerowi oferującemu więcej akcji niż posiada, jednocześnie działając przeciwko tym, którzy oferują sprzedaż tylko posiadanych akcji.
Jak działa krótki przetarg?
Oficjalnie, aby odpowiedzieć na wezwanie, inwestor musi już posiadać długą pozycję netto, która jest równa lub większa od sumy złożonego wezwania . Długa pozycja netto odnosi się do liczby akcji posiadanych przez inwestora, pomniejszonych o wszelkie akcje, które inwestor ma krótką pozycję w tym samym papierze wartościowym.
Zasadniczo krótki przetarg to oferta sprzedaży większej ilości akcji niż posiada; osoba składająca ofertę krótką stara się zapłacić cenę zakupu akcji w ofercie (która zwykle jest przewyższona do ceny rynkowej) pożyczonymi akcjami.
Zanim przyjęto zasadę przetargu krótkiego, brokerzy mogli podjąć ryzyko sprzedaży większej ilości akcji niż posiadali, zazwyczaj po cenie przekraczającej kurs rynkowy. Gdyby oferta krótkiej sprzedaży została przyjęta, broker mógłby następnie kupić pozostałe potrzebne akcje na otwartym rynku po aktualnym kursie i nadal osiągać zysk, ponieważ sprzedawałby je za więcej niż aktualna cena rynkowa.
Chociaż pożyczanie akcji jest dozwolone w przypadku krótkiej sprzedaży,. każda próba pożyczenia akcji w odpowiedzi na wezwanie spowoduje, że SEC podejmie kroki prawne przeciwko uczestnikom.
Przykład krótkiej oferty
Załóżmy, że broker A, który posiada 500 akcji, oferuje 600 akcji jako krótkie wezwanie i ma tę ofertę zaakceptowaną. Broker B, który posiada 500 akcji i oferuje 500 akcji, unikając krótkiej wezwania, może stwierdzić, że może sprzedać tylko 400 swoich akcji. Utkną wtedy ze 100 akcjami, których nie będą mogli sprzedać, podczas gdy, gdyby pośrednik A nie złożył krótkiej oferty, pośrednik B mógłby sprzedać wszystkie ich akcje.
Uwagi specjalne
Reguła krótkiego przetargu określa również kryteria, kto jest właścicielem oferowanego zabezpieczenia. Kryteria te obejmują:
Posiadanie pełnego tytułu prawnego do niego;
Po zawarciu wiążącej umowy na jego zakup, niezależnie od tego, czy została jeszcze otrzymana;
Posiadanie opcji zakupu, skorzystanie z tej opcji oraz prawo do objęcia takich papierów wartościowych i skorzystanie z tych praw.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ta praktyka jest nielegalna od lat siedemdziesiątych.
Krótki przetarg polega na pożyczeniu akcji w celu odpowiedzi na wezwanie – ofertę kupna części lub całości akcji akcjonariuszy w korporacji.
Ten, kto w ten sposób odpowie na przetarg, jest w stanie sprzedać więcej akcji, niż aktualnie posiada.
