Gara corta

Che cos'è un'offerta breve?

Un'offerta breve è una pratica di investimento che prevede l'utilizzo di azioni prese in prestito per rispondere a un'offerta fatta durante un tentativo di acquisizione di alcune o tutte le azioni di una società. Fondamentalmente, un'offerta pubblica di acquisto breve equivale a un'offerta per vendere più azioni di quelle possedute. Il prezzo di acquisto dell'offerta è solitamente un sovrapprezzo rispetto al prezzo di mercato.

La regola delle offerte brevi, o Exchange Act Rule 14e-4, proibisce le vendite allo scoperto di azioni offerte perché tali vendite vanno a vantaggio del broker che offre più azioni di quelle che possiede mentre lavora contro coloro che offrono di vendere solo le azioni che possiedono.

Come funziona una gara breve?

Ufficialmente, per rispondere ad un'offerta pubblica di acquisto,. un investitore deve già avere una posizione lunga netta pari o superiore alla somma dell'offerta pubblica di acquisto effettuata. Una posizione lunga netta si riferisce al numero di azioni possedute da un investitore, ridotto di tutte le azioni che l'investitore è short sullo stesso titolo.

Fondamentalmente, un'asta breve è un'offerta per vendere più azioni di quelle che si possiede; la persona che fa l'asta corta sta cercando di pagare il prezzo di acquisto del titolo nell'offerta (che di solito è un premio al prezzo di mercato) con azioni prese in prestito.

Prima dell'adozione della regola dell'offerta allo scoperto, i broker potevano correre il rischio di vendere più azioni di quelle possedute, di solito a un prezzo superiore al tasso di mercato. Se l'offerta di vendita allo scoperto fosse accettata, il broker potrebbe quindi acquistare le azioni rimanenti necessarie sul mercato aperto al tasso corrente e realizzare comunque un profitto, poiché le venderebbero a un prezzo superiore al prezzo di mercato corrente.

Sebbene il prestito di azioni sia consentito nelle vendite allo scoperto, qualsiasi tentativo di prendere in prestito azioni in risposta a un'offerta pubblica di acquisto porterà la SEC a intraprendere un'azione legale contro i partecipanti.

Esempio di una gara breve

Supponiamo che il broker A, che possiede 500 azioni, offra 600 azioni come un'offerta pubblica di acquisto breve e che l'offerta venga accettata. Il broker B, che possiede 500 azioni e ne offre 500, evitando l'offerta pubblica di acquisto allo scoperto, potrebbe scoprire di poter vendere solo 400 delle sue azioni. Saranno quindi bloccati con 100 azioni che non possono vendere, mentre, se il broker A non avesse fatto un'offerta allo scoperto, il broker B avrebbe potuto vendere tutte le loro azioni.

Considerazioni speciali

La regola dell'appalto breve stabilisce anche i criteri per chi possiede un titolo offerto. Questi criteri includono:

• averne pieno titolo legale;

• aver stipulato un contratto vincolante per il suo acquisto, ancora ricevuto o meno;

• Aver avuto facoltà di acquistare, avendo esercitato tale opzione, avendo il diritto di sottoscrivere tale titolo ed aver esercitato tali diritti.

Mette in risalto

• Questa pratica è illegale dagli anni '70.

• Un'offerta breve prevede il prestito di azioni per rispondere a un'offerta pubblica di acquisto, un'offerta per l'acquisto di alcune o tutte le azioni degli azionisti di una società.

• Chi risponde a una gara in questo modo è in grado di vendere più azioni di quelle attualmente possedute.