Kort anbud
Hva er et kort anbud?
Et kort anbud er en investeringspraksis som innebærer å bruke lånte aksjer for å svare på et tilbud gitt under et forsøk på erverv av noen eller alle aksjer i et selskap. I utgangspunktet utgjør et kort anbudstilbud et tilbud om å selge mer aksjer enn det som eies. Kjøpesummen på tilbudet er vanligvis på en premie til markedsprisen.
Den korte anbudsregelen, eller Exchange Act Rule 14e-4, forbyr shortsalg av tilbudte aksjer fordi slike salg er til fordel for megleren som tilbyr flere aksjer enn de eier mens de jobber mot de som tilbyr å selge bare aksjene de eier.
Hvordan fungerer et kort anbud?
Offisielt, for å svare på et anbudstilbud,. må en investor allerede ha en netto lang posisjon som er lik eller større enn summen av anbudstilbudet. En netto lang posisjon refererer til antall aksjer en investor eier, redusert med eventuelle aksjer investoren har kort i samme verdipapir.
I utgangspunktet er et kort anbud et tilbud om å selge mer aksjer enn man eier; personen som gjør det korte anbudet prøver å betale kjøpesummen for aksjen i tilbudet (som vanligvis er til en premie i forhold til markedsprisen) med lånte aksjer.
Før den korte anbudsregelen ble vedtatt, kunne meglere ta risikoen med å selge flere aksjer enn de eide, vanligvis til en pris som oversteg markedskursen. Hvis kortsalgstilbudet ble akseptert, kunne megleren kjøpe de resterende nødvendige aksjene på det åpne markedet for gjeldende kurs, og fortsatt tjene penger, siden de ville selge dem for mer enn gjeldende markedspris.
Selv om det er tillatt å låne aksjer ved shortsalg,. vil ethvert forsøk på å låne aksjer som svar på et kjøpstilbud føre til at SEC tar rettslige skritt mot deltakerne.
Eksempel på et kort anbud
Si at megler A, som eier 500 aksjer, tilbyr 600 aksjer som et kort kjøpstilbud og får det tilbudet akseptert. Megler B, som eier 500 aksjer og tilbyr 500 aksjer, unngår det korte kjøpstilbudet, kan finne ut at de bare kan selge 400 av aksjene sine. De vil da bli sittende fast med 100 aksjer som de ikke kan selge, mens, hvis megler A ikke hadde shortet anbud, kunne megler B ha solgt alle aksjene deres.
Spesielle hensyn
Den korte anbudsregelen fastsetter også kriterier for hvem som eier et tilbudt verdipapir. Disse kriteriene inkluderer:
Ã… ha full rettslig eiendomsrett til det;
Etter å ha inngått en bindende kontrakt for kjøpet, enten det ennå er mottatt eller ikke;
Å ha hatt opsjonen til å kjøpe, å ha utøvd den opsjonen, og ha rett til å tegne slik sikkerhet og ha utøvd disse rettighetene.
Høydepunkter
– Denne praksisen har vært ulovlig siden 1970-tallet.
- En kort anbudskonkurranse innebærer å låne aksjer for å svare på et anbudstilbud – et bud på å kjøpe noen eller alle aksjonærenes aksjer i et aksjeselskap.
– En som svarer på et anbud på denne måten er i stand til å selge mer lager enn det man i dag eier.
