stutt útboð
Hvað er stutt útboð?
Stutt útboð er fjárfestingaraðferð sem felur í sér að nota lánaða hlutabréf til að bregðast við tilboði sem gert var þegar reynt var að kaupa hluta eða öll hlutabréf í fyrirtæki. Í grundvallaratriðum jafngildir stutt útboð tilboð um að selja meira af hlutabréfum en er í eigu. Kaupverð tilboðsins er yfirleitt hærra en markaðsverð.
Stutt útboðsreglan, eða skiptalagareglan 14e-4, bannar skortsölu á útboðnum hlutabréfum vegna þess að slík sala gagnast miðlaranum sem býður fleiri hluti en þeir eiga á meðan þeir vinna gegn þeim sem bjóðast til að selja aðeins hlutabréfin sem þeir eiga.
Hvernig virkar stutt útboð?
Opinberlega, til að bregðast við útboði,. verður fjárfestir nú þegar að hafa nettó langa stöðu sem er jöfn eða hærri en summan af útboðinu sem gert var. Hrein löng staða vísar til fjölda hlutabréfa sem fjárfestir á, að frádregnum hlutum sem fjárfestirinn er stuttur í sama verðbréfi.
Í grundvallaratriðum er stutt útboð tilboð um að selja fleiri hlutabréf en maður á; sá sem gerir stutta útboðið er að reyna að greiða kaupverð hlutabréfa í útboðinu (sem er venjulega á yfirverði á markaðsverði) með lánuðum hlutabréfum.
Áður en stutt útboðsreglan var tekin upp gátu miðlarar tekið þá áhættu að selja fleiri hluti en þeir áttu, venjulega á verði sem var hærra en markaðsgengi. Ef skortsölutilboðinu yrði samþykkt gæti miðlarinn keypt eftirstandandi hlutabréf á almennum markaði fyrir gildandi gengi og samt hagnast þar sem þeir myndu selja þau fyrir meira en núverandi markaðsverð.
Þó að lántaka hlutabréfa sé leyfð í skortsölu,. mun allar tilraunir til að fá hlutabréf að láni til að bregðast við útboði leiða til þess að SEC grípi til málshöfðunar gegn þátttakendum.
Dæmi um stutt útboð
Segjum að miðlari A, sem á 500 hluti, bjóði 600 hluti sem stutt kauptilboð og hafi því tilboði tekið. Miðlari B, sem á 500 hluti og býður 500 hluti, sniðgengur stutta útboðið, gæti komist að því að þeir geti aðeins selt 400 hluti sína. Þeir munu þá sitja fastir með 100 hluti sem þeir geta ekki selt, en ef miðlari A hefði ekki boðið út, hefði miðlari B getað selt alla hluti sína.
Sérstök atriði
Í stuttu útboðsreglunni eru einnig settar viðmiðanir um hver á útboðið verðbréf. Þessi viðmið innihalda:
Að hafa fullt lagalegt eignarhald á því;
Að hafa gert bindandi samning um kaup þess, hvort sem hann hefur enn verið móttekinn eða ekki;
Að hafa átt kauprétt, að hafa nýtt þann kauprétt og átt rétt á að gerast áskrifandi að slíku verðbréfi og hafa nýtt sér þessi réttindi.
##Hápunktar
Þessi framkvæmd hefur verið ólögleg síðan á áttunda áratugnum.
Stutt útboð felur í sér að taka hlutabréf að láni til að bregðast við útboði - tilboð um að kaupa hluta eða allt hlutafé hluthafa í hlutafélagi.
Sá sem svarar útboði með þessum hætti getur selt meiri birgðir en nú eru í eigu.
