Proposta curta

O que é uma proposta curta?

Uma oferta curta é uma prática de investimento que envolve o uso de ações emprestadas para responder a uma oferta feita durante uma tentativa de aquisição de algumas ou todas as ações de uma empresa. Basicamente, uma oferta de compra curta equivale a uma oferta para vender mais ações do que as detidas. O preço de compra da oferta geralmente é superior ao preço de mercado.

A regra de oferta curta, ou Exchange Act Rule 14e-4, proíbe vendas a descoberto de ações ofertadas porque essas vendas beneficiam o corretor que oferece mais ações do que possui enquanto trabalha contra aqueles que oferecem vender apenas as ações que possuem.

Como funciona um concurso curto?

Oficialmente, para responder a uma oferta pública,. o investidor já deve ter uma posição líquida comprada igual ou superior à soma da oferta pública realizada. Uma posição líquida comprada refere-se ao número de ações que um investidor possui, reduzido por quaisquer ações que o investidor tenha vendido no mesmo título.

Basicamente, uma oferta curta é uma oferta para vender mais ações do que se possui; a pessoa que faz a oferta curta está tentando pagar o preço de compra das ações na oferta (que geralmente é um prêmio em relação ao preço de mercado) com ações emprestadas.

Antes da adoção da regra de venda a descoberto, os corretores podiam correr o risco de vender mais ações do que possuíam, geralmente a um preço superior à taxa de mercado. Se a oferta de venda a descoberto fosse aceita, o corretor poderia comprar as ações restantes necessárias no mercado aberto pela taxa atual e ainda obter lucro, pois as venderia por mais do que o preço de mercado atual.

Embora o empréstimo de ações seja permitido na venda a descoberto,. qualquer tentativa de empréstimo de ações em resposta a uma oferta pública levará a SEC a tomar medidas legais contra os participantes.

Exemplo de uma proposta curta

Digamos que o corretor A, que possui 500 ações, oferece 600 ações como uma oferta curta e aceita essa oferta. O corretor B, que possui 500 ações e oferece 500 ações, evitando a oferta de compra curta, pode descobrir que só pode vender 400 de suas ações. Eles ficarão presos com 100 ações que não podem vender, ao passo que, se o corretor A não tivesse ofertado a descoberto, o corretor B poderia ter vendido todas as suas ações.

Considerações Especiais

A regra de licitação curta também estabelece critérios para quem possui um título licitado. Esses critérios incluem:

• Possuir plena titularidade jurídica;

• Ter celebrado um contrato vinculativo para a sua compra, quer tenha sido recebido ou não;

• Ter tido a opção de compra, ter exercido essa opção e ter o direito de subscrever tal título e ter exercido esses direitos.

Destaques

• Esta prática é ilegal desde a década de 1970.

• Uma oferta curta envolve o empréstimo de ações para responder a uma oferta pública – uma oferta para comprar algumas ou todas as ações dos acionistas de uma corporação.

• Aquele que responde a uma licitação desta forma pode vender mais ações do que possui atualmente.