Lyhyt tarjous
Mikä on lyhyt tarjous?
Lyhyt tarjouskilpailu on sijoituskäytäntö, jossa käytetään lainattuja osakkeita vastaamaan tarjoukseen, joka on tehty yrityksen joidenkin tai kaikkien osakkeiden hankinnan yhteydessä. Periaatteessa lyhyt ostotarjous merkitsee tarjousta myydä enemmän osakkeita kuin mitä omistaa. Tarjouksen kauppahinta on yleensä markkinahintaa korkeampi.
Lyhyen tarjouskilpailun sääntö tai vaihtolain sääntö 14e-4 kieltää tarjottujen osakkeiden lyhyeksi myynnin, koska tällaiset myynnit hyödyttävät välittäjää, joka tarjoaa enemmän osakkeita kuin he omistavat, samalla kun he työskentelevät niitä vastaan, jotka tarjoavat myydä vain omistamiaan osakkeita.
Kuinka lyhyt tarjous toimii?
Virallisesti, jotta sijoittaja voi vastata ostotarjoukseen,. hänellä on jo oltava pitkä nettopositio, joka on yhtä suuri tai suurempi kuin tehdyn ostotarjouksen summa. Pitkä nettopositio viittaa sijoittajan omistamien osakkeiden määrään vähennettynä sijoittajalla olevilla osakkeilla samassa arvopaperissa.
Periaatteessa lyhyt tarjous on tarjous myydä enemmän osakkeita kuin mitä omistaa; lyhyttarjouksen tekijä yrittää maksaa tarjouksen osakkeen ostohinnan (joka on yleensä markkinahintaa korkeampi) lainatuilla osakkeilla.
Ennen kuin lyhyen tarjouskilpailun sääntö hyväksyttiin, välittäjät saattoivat ottaa riskin myydä enemmän osakkeita kuin he omistivat, yleensä markkinahintaa korkeampaan hintaan. Jos lyhyeksi myyntitarjous hyväksyttäisiin, välittäjä voisi sitten ostaa jäljellä olevat tarvittavat osakkeet vapailta markkinoilta juoksevalla korolla ja silti tehdä voittoa, koska he myisivät ne nykyistä markkinahintaa korkeammalla hinnalla.
Vaikka osakkeiden lainaus on sallittu lyhyeksi myynnissä,. kaikki yritykset lainata osakkeita vastauksena ostotarjoukseen saavat SEC:n ryhtymään oikeustoimiin osallistujia vastaan.
Esimerkki lyhyestä tarjouksesta
Oletetaan, että välittäjä A, joka omistaa 500 osaketta, tarjoaa 600 osaketta lyhyenä ostotarjouksena ja on hyväksynyt tarjouksen. Välittäjä B, joka omistaa 500 osaketta ja tarjoaa 500 osaketta välttäen lyhyen ostotarjouksen, saattaa huomata, että he voivat myydä vain 400 osakettaan. Tällöin he jäävät kiinni 100 osakkeeseen, joita he eivät voi myydä, kun taas, jos välittäjä A ei olisi shorttanut, välittäjä B olisi voinut myydä kaikki osakkeensa.
Erityisiä huomioita
Lyhyen tarjouskilpailun sääntö määrittää myös kriteerit sille, kuka omistaa tarjotun vakuuden. Näihin kriteereihin kuuluvat:
hänellä on siihen täysi laillinen omistusoikeus;
on tehnyt sitovan sopimuksen sen ostosta riippumatta siitä, onko se vielä vastaanotettu;
Hänellä on ollut osto-optio, hän on käyttänyt tätä optiota ja oikeus merkitä kyseinen arvopaperi ja käyttänyt näitä oikeuksia.
Kohokohdat
– Tämä käytäntö on ollut laitonta 1970-luvulta lähtien.
Lyhyt ostotarjous sisältää osakkeiden lainaamisen, jotta voidaan vastata ostotarjoukseen – tarjous ostaa osa tai kaikki osakkeenomistajien osakkeet yrityksessä.
Tällä tavalla tarjouskilpailuun vastaaja pystyy myymään enemmän osakkeita kuin mitä tällä hetkellä omistaa.
