售罄的市场

##什么是售罄市场？

在金融领域，“卖出市场”一词是指大多数投资者已经卖出或平仓的情况。因此，市场可能缺乏维持生存所需的流动性。

售罄市场的一个常见示例是商品期货合约已超过其执行日期。在这些情况下，合约交易将停止，因为买卖双方将转向随后几个月的期货合约。

售罄市场如何运作

在售罄的市场中，合约的大部分或全部多头头寸——即购买并持有资产的交易者——已经被卖出或清算。这产生了日益紧张的流动性环境，新买家可能难以以合理的价格找到供应。

在某些情况下，售罄的市场可能会导致交易完全结束，例如在期货或期权合约正式到期的情况下。

售罄市场通常发生在资产已确定到期日或相关市场相对较小的市场中。例如，期权或期货等衍生品可能会在到期日临近时看到活动增加，但这种活动随后会急剧下降，然后在到期日过后停止。

一般来说，如果一个市场有大量的玩家，它就不太可能出现售罄的情况。各种参与者的存在，例如工业买家和投机者的混合，也有助于维持市场稳定。

纽约证券交易所等有组织的交易所，很少看到售罄的市场状况。通常，有足够的流动性来促进交易，因为主要交易所通常有大量的流动性提供者，他们会向市场上的任何买家提出要约。其中最主要的是机构做市商和金融公司，他们维持各种资产的库存，并在有机交易量下降到一定水平以下时介入以提供流动性。

售罄市场的真实示例

考虑一个酸奶生产商的案例，该生产商希望使用远期合约对冲价格风险。与期货合约不同，这些合约可以在相关各方之间进行定制，在场外交易而不是在芝加哥商品交易所等中心化市场进行交易。通过使用远期，酸奶生产商可以提前三个月锁定其销售价格，以保护自己在此期间免受任何潜在价格下跌的影响。

本次交易中酸奶生产商的交易对手为当地连锁超市。通过同意购买这份远期合同，这家连锁超市同意在接下来的三个月内锁定他们从该生产商那里购买酸奶的价格，从而保护自己免受在此期间价格上涨的风险。

然而，在那三个月里，几家新的酸奶生产商决定进入市场。与最初的生产商一样，这些新的酸奶生产商希望通过出售期货合约来对冲风险敞口。然而，这家连锁超市已经对冲了所有风险，不愿意再卖出远期合约，这实际上会增加他们自己的风险敞口，因为他们已经完全对冲了。结果，这些新的酸奶生产商面临着酸奶期货售罄的市场，无法成功进行套期保值。

＃＃强调

售罄市场是指没有足够的流动性来支持正常交易的情况。
它可能出现在相关资产已设定到期日的某些衍生品市场，以及参与者相对较少的较小市场。
中心化交易所很少出现售罄市场，特别是当这些交易所得到提供额外流动性的做市商的支持时。