売り切れ市場

##売り切れの市場とは何ですか？

金融では、「売り切れ市場」という用語は、ほとんどの投資家がすでにポジションを売り払ったり、締め切ったりしている状況を指します。その結果、市場は存続するために必要な流動性を欠く可能性があります。

売り切れの市場の一般的な例は、商品先物契約がその実行日を過ぎたときです。そのような状況では、買い手と売り手が次の月の先物契約に移動するため、契約の取引は終了します。

##売り切れの市場の仕組み

売り切れの市場では、契約のロングポジションのほとんどまたはすべて、つまり、資産を購入して保有していたトレーダーは、すでに売却または清算されています。これにより、流動性環境がますます厳しくなり、新規購入者はリーズナブルな価格で供給を見つけるのに苦労する可能性があります。

場合によっては、売り切れた市場が取引の完全な終了につながる可能性があります。たとえば、正式に期限切れになった先物契約やオプション契約の場合などです。

売り切れの市場は通常、資産に有効期限が定義されている市場、または問題の市場が比較的小さい市場で発生します。たとえば、オプションや先物などのデリバティブでは、有効期限が近づくとアクティビティが増加する可能性がありますが、このアクティビティは急激に減少し、日付が過ぎると停止します。

一般的に、市場に多数のプレーヤーがいる場合、売り切れになる可能性は低くなります。産業バイヤーと投機家の混合など、多様な参加者の存在も、市場の安定性を維持するのに役立ちます。

ニューヨーク証券取引所などの組織化された取引所では、売り切れの市況が見られることはめったにありません。通常、主要な取引所には市場のあらゆる購入者にオファーを提供する流動性プロバイダーが豊富にあるため、取引を促進するのに十分な流動性があります。これらの中で最も重要なのは、さまざまな資産の在庫を維持し、有機的な取引量が一定のレベルを下回った場合に流動性を提供するために介入する機関投資家、金融会社です。

##売り切れ市場の実例

フォワード契約を使用して価格リスクをヘッジしたいヨーグルト生産者の場合を考えてみましょう。先物契約とは異なり、これらの契約は関係者間でカスタマイズでき、シカゴ商取引所などの中央市場ではなく、店頭で取引されます。フォワードを使用することにより、ヨーグルトの生産者は3か月前に販売価格を固定し、その期間中の潜在的な価格下落から身を守ります。

この取引におけるヨーグルト生産者のカウンターパーティは、地元のスーパーマーケットチェーンです。この先物契約を購入することに同意することにより、スーパーマーケットチェーンは今後3か月間、この生産者からヨーグルトに支払う価格を固定することに同意し、それによってその期間中に価格が上昇するリスクから身を守ります。

しかし、この3か月の間に、いくつかの新しいヨーグルト生産者が市場に参入することを決定しました。元の生産者と同様に、これらの新しいヨーグルト生産者は、先物契約を販売することによってリスクエクスポージャーをヘッジしたいと考えています。ただし、スーパーマーケットチェーンはすでにすべてのリスクをヘッジしており、これ以上先物契約を売却することを望んでいません。これにより、スーパーマーケットチェーンはすでに完全にヘッジされているため、実際にはリスクエクスポージャーが増加します。その結果、これらの新しいヨーグルト生産者は、ヨーグルトフォワードの売り切れ市場に直面し、うまくヘッジすることができません。

##ハイライト

-売り切れの市場は、通常の取引をサポートするのに十分な流動性がない状態です。

-問題の資産が有効期限を設定している特定のデリバティブ市場や、参加者が比較的少ない小規模な市場で発生する可能性があります。

-売り切れの市場は、特にそれらの取引所が追加の流動性を提供するマーケットメーカーによってサポートされている場合、集中型取引所内で発生することはめったにありません。