Udsolgt marked
Hvad er et udsolgt marked?
Inden for finans refererer udtrykket "udsolgt marked" til en situation, hvor de fleste investorer allerede har solgt eller lukket deres positioner. Som følge heraf kan markedet mangle den likviditet,. der er nødvendig for at forblive levedygtig.
Et almindeligt eksempel på et udsolgt marked ville være, når en råvarefutureskontrakt har passeret sin udførelsesdato. I disse situationer ophører handel med kontrakten, da købere og sælgere vil være flyttet til de efterfølgende måneders futureskontrakter.
Sådan fungerer udsolgte markeder
På et udsolgt marked er de fleste eller alle en kontrakts lange positioner - det vil sige handlende, der havde købt og holdt aktivet - allerede blevet solgt eller likvideret. Dette giver et stadig mere stramt likviditetsmiljø, hvor nye købere kan have svært ved at finde forsyninger til rimelige priser.
I nogle tilfælde kan et udsolgt marked føre til en fuldstændig ophør af handel, såsom i tilfælde af futures- eller optionskontrakter, der formelt er udløbet.
Udsolgte markeder forekommer normalt på markeder, hvor aktiverne enten har definerede udløbsdatoer, eller hvor det pågældende marked er relativt lille. For eksempel kan derivater som optioner eller futures opleve øget aktivitet, efterhånden som deres udløbsdato nærmer sig, men denne aktivitet vil derefter falde kraftigt og derefter ophøre, når datoen er passeret.
Generelt er det mindre sandsynligt, at hvis et marked har et stort antal aktører, bliver det udsolgt. Tilstedeværelsen af en bred vifte af deltagere, såsom en blanding af industrielle købere og spekulanter, kan også hjælpe med at opretholde markedsstabilitet.
På organiserede børser som New York Stock Exchange er det sjældent at se udsolgte markedsforhold. Typisk er der nok likviditet til at lette handler, da større børser ofte har en overflod af likviditetsudbydere, som vil give et tilbud til enhver køber på markedet. De vigtigste blandt disse er de institutionelle market makers,. finansielle virksomheder, der opretholder en beholdning af forskellige aktiver og træder ind for at tilvejebringe likviditet, hvis den organiske handelsvolumen falder under et vist niveau.
Eksempel i den virkelige verden på et udsolgt marked
Overvej tilfældet med en yoghurtproducent, der ønsker at afdække deres prisrisiko ved hjælp af terminskontrakter. I modsætning til futures-kontrakter kan disse kontrakter tilpasses mellem de involverede parter og handles på over-the-counter- basis i stedet for på en centraliseret markedsplads såsom Chicago Mercantile Exchange. Ved at bruge forwards låser yoghurtproducenten deres salgspris tre måneder i forvejen for at beskytte sig mod eventuelle potentielle prisfald i den periode.
Yoghurtproducentens modpart i denne transaktion er en lokal supermarkedskæde. Ved at acceptere at købe denne terminskontrakt indvilliger supermarkedskæden i at fastlåse den pris, de betaler for yoghurt fra denne producent i de næste tre måneder, og derved beskytte sig mod risikoen for, at priserne vil stige i den periode.
I løbet af disse tre måneder beslutter flere nye yoghurtproducenter sig dog for at komme ind på markedet. Ligesom den oprindelige producent ønsker disse nye yoghurtproducenter at afdække deres risikoeksponering ved at sælge futureskontrakter. Supermarkedskæden har dog allerede afdækket hele sin risiko og er ikke villig til at sælge flere terminskontrakter, hvilket faktisk ville øge deres egen risikoeksponering, da de allerede er fuldt afdækket. Som følge heraf står disse nye yoghurtproducenter over for et udsolgt marked for yoghurtforwards og er ude af stand til at sikre sig med succes.
##Højdepunkter
Et udsolgt marked er en tilstand, hvor der ikke er likviditet nok til at understøtte normal handel.
Det kan opstå på visse derivatmarkeder, hvor de pågældende aktiver har fastsat udløbsdatoer, samt på mindre markeder med relativt få deltagere.
Udsolgte markeder opstår sjældent inden for centraliserede børser, især når disse børser støttes af market makers, der sørger for yderligere likviditet.
